外_匯_邦 WaiHuiBang.com <　　在技術分析方法中，趨勢的概念絕對是核心內容之一。www.emoneybtc.com技術分析師采用的大多數分析工具，諸如支撐位和阻力位、價格形態、移動平均線和趨勢線等，都是用來輔助估計市場趨勢，從而順著趨勢的方向交易。在市場中，“永遠順著趨勢交易”、“趨勢是你的朋友”等論斷已成為大多數交易者提醒自己時刻遵守的規則。

　　

 

　　大部分的投資者是否讀過一些好的交易系統策略的文章而且在之後開始設計自己的交易系統。在過去20年，我們有數以千計的主義、計劃、系統。不幸的是，大部分結束於無價值的費鐵罐。在本文中外匯通金融投資培訓小編以外匯市場為研究對象，重點討論趨勢交易系統在其交易中的應用。

　　一、常見的趨勢捕捉方法

　　一個完整的交易系統至少包括入場、出場、頭寸規模等三個方面的內容。考慮到入場策略的變化性更大，對系統績效的影響也更顯著，因此這裡我們重點討論不同入場策略對趨勢交易系統績效的影響。

　　按照入場時入場價格在行情中所處位置的不同，趨勢交易系統入場策略可分為兩類：追漲型和追漲回調型。這裡的稱呼都是以上漲趨勢為例(下同)，下降趨勢則執行相反的策略即可。

　　追漲型策略是在前期價格上漲時進入，如動量策略、唐安奇通道突破策略、均線交叉策略等均為此類。追漲型策略的依據在於，趨勢的最主要表現就是不斷創新高(上漲趨勢)和新低(下跌趨勢)，那麼新高或新低的出現本身就表明了趨勢的出現和方向。在創新高時買入或創新低時賣出，保證了如果趨勢真的發生，那麼我們肯定已經持有了頭寸，做對了方向，任何時候都不會錯過誘人的大趨勢過程。

　　追漲型策略的缺點在於，如果趨勢沒有發生，則我們總是買在最高價或賣在最低價;即使趨勢真的發生了，也並不一定是單邊上漲的行情，而是振蕩的上漲，這導致我們入場時的相對高點或低點讓我們入場不久就有可能遭遇損失(如果這樣的損失不足以讓我們止損出場的話);由於追漲型策略很可能入場後不久就會遭遇損失，所以為了維持頭寸，其初始止損水平要比其他策略更大，這使得假突破行情時損失更大。

　　追漲回調型是在前期價格上漲後小幅回調時進入，入場時間比追漲型要晚，如追漲型策略與擺蕩類指數的組合運用等。相對於追漲型策略而言，追漲回調型策略有許多優點：入場的價格較低;維持頭寸所需的初始止損水平較小;入場後即盈利的概率較大，即勝率較大。但不幸的是，並不是所有趨勢都是振蕩向上或向下的，追漲回調型策略很容易為了等待回調而錯過行情的急劇拉升或急劇打壓階段，這在牛市中期和熊市初期特別明顯，可這樣的階段才是趨勢交易最重要的盈利來源。

　　二、交易策略設計

　　我們收集了Barclay評比的TOP30管理期貨基金(Managed Futures Funds)和Baron統計的TOP100對沖基金中的管理賬戶(Managed Account)的相關投資策略資料。它們基本代表了國外長期以來取得良好業績的CTA的整體水平，能夠為我們歸納CTA的投資策略提供指引。結果發現，絕大多數CTA都采用了中長線趨勢交易系統，只有很少部分采用了其他類型的交易系統。

　　可見，趨勢交易方法在國內和國外、專業和非專業投資者間都得到了大量的應用，並且取得了良好的成績，這引起了我們研究趨勢交易系統的興趣。國內股票現貨也有近20年的成功運作歷史，歷史趨勢明顯。

　　針對外匯的特點，我們分別為追漲型策略和追漲回調型策略均設計了三種常見的入場策略，並與標准化的出場策略和頭寸規模策略搭配，從而形成完整的交易系統。為避免過度擬合，系統各個部分的參數均由分析得出，不涉及優化。

　　1.入場策略

　　追漲型策略1：動量

　　動量指標是最簡單易懂的趨勢指標，是衡量趨勢是否存在的一個常用指標。動量指標的計算，首先必須決定觀察哪個期限的趨勢(比如20天)。然後，比較當日的收盤價與期初的收盤價，如果今天的收盤價較高，入場做多;如果今天的收盤價較低，則入場做空。顯然，只要市場在上漲(處於上升趨勢)，則當日的收盤價必然高於20日之前的收盤價。

　　因此，依據動量指標的指示，我們只需要在動量指標的數值為正的時候進入市場，當趨勢真的出現時，我們一定已經擁有了正確的頭寸。當然，短期的上漲有可能僅僅是下跌趨勢中的反彈或振蕩期的正常波動，短期的下跌也有可能僅僅是上漲趨勢中的回調或振蕩期的正常波動，為回避這樣的行情變化，添加適當的止損措施是必要的，這將在下文中的標准化出場策略中專門討論。唐安奇通道指標和雙均線交叉指標也面臨同樣的問題。

　　追漲型策略2：唐安奇通道

　　唐安奇通道指標類似於動量指標，由於是海龜交易法則的核心入場指標而出名。唐安奇通道的計算，同樣首先確定擬捕捉的趨勢的期限(比如20天)。然後，比較當日的收盤價與該期限內最高價來確定是否做多，如果當日的收盤價超過了所考察期限內的最高價(即突破了唐安奇通道的上軌)，則入場做多。類似的，我們也可以比較當日的收盤價與該期限內最低價來確定是否做空，如果當日的收盤價低於所考察期限內的最低價(即突破了唐安奇通道的下軌)，則入場做空。顯然，趨勢的形成就是價格不斷創出新高或新低的過程，因此依據唐安奇通道指標的指示，當市場價格創出新高或新低時進入，就保證了一旦趨勢發生，我們就肯定能把握住趨勢。

　　追漲型策略3：雙均線交叉+唐安奇通道突破

　　均線交叉可能是投資者最熟悉和應用得最多的入場策略。雙簡單移動平均線交叉是其初始版本，在此基礎上又陸續衍生出指數移動平均線交叉、三均線交叉等變種。根據一些研究者的研究結論(如約翰·墨菲和理查德·L·威斯曼等)，均線交叉的變種形式的實際效果並不理想，因此這裡我們仍然選用最簡單的雙簡單移動平均線交叉作為測試策略。

　　2.追漲回調型策略

　　由於本文采用的標准化出場策略是波幅跟蹤止損，因此可能出現止盈出場後短期均線還位於長期均線之上(上漲趨勢中)的情形，這時如果價格經過短暫回調之後繼續上升，單純的雙均線交叉入場策略就不能再次識別這樣的交易機會，使得錯失良機。為此，我們在雙均線交叉入場的策略基礎上又增加了短期唐安奇通道突破策略，即在上一次交易是止盈出場的條件下，下一筆交易的入場策略就改為唐安奇通道突破策略，如果上一次交易是止損出場，則下一筆交易仍沿用雙均線交叉策略。

　　追漲回調型策略1：RSI超賣+長期均線向上

　　與追漲型策略可以利用單一指標不同，追漲回調型策略就涉及趨勢指標和振蕩指標的組合。我們首先采用的是RSI和長期均線組合。在長期均線向上(代表了長期趨勢向上)的前提下，如果RSI指標表現為超賣，則意味著上漲趨勢中的回調機會可能已經出現，這時我們可以入場做多;在長期均線向下(代表了長期趨勢向下)的前提下，如果RSI指標表現為超買，則意味著下跌趨勢中的反彈機會已經出現，這時我們可以入場做空。當然，上漲趨勢中的回調可能演變為下跌趨勢，下跌趨勢的反彈也可能就是反轉的開始，為回避這樣的行情，添加適當的止損措施是必要的，這將在下文中的標准化出場策略中專門討論，其他追漲回調型入場策略也面臨同樣的問題。

　　追漲回調型策略2：前期中線唐安奇通道突破成立+近期RSI超賣+更近期短線唐安奇通道突破成立

　　從價格走勢來看，我們追尋的追漲回調型交易機會應該滿足以下幾個要素：第一，前期價格是在上漲的(即處於上漲趨勢中);第二，近期出現了回調;第三，價格在短暫回調之後又開始重新上漲。顯然，我們可以按照價格變化的前後順序來捕捉這樣的交易機會，比如利用中線唐安奇通道突破上軌來捕捉前期的上漲趨勢，RSI指標超賣來捕捉近期的回調走勢，短線唐安奇通道突破上軌來捕捉更近期的重新上漲走勢。當然，如果是在下降趨勢中，則利用中線唐安奇通道突破下軌來捕捉前期的下跌趨勢，RSI指標超買來捕捉近期的反彈走勢，短線唐安奇通道突破下軌來捕捉更近期的重新下跌走勢。

　　追漲回調型策略3：前期中線雙均線交叉+近期KDJ超賣+更近期單短期均線突破

　　追漲回調型策略3是策略2的一個變種，作為策略2的對照組而被設計出來。與策略2不同的是，策略3中前期上漲趨勢的識別采用了短期均線上穿長期均線，近期價格的回調采用了KDJ指標超賣成立，更近期價格的重新上漲采用了收盤價上穿短期均線。如果是在下跌趨勢中，則分別是短期均線下穿長期均線、KDJ指標超買和收盤價下穿短期均線。

　　3.標准化的出場策略和頭寸規模策略

　　為了比較不同入場策略的交易表現，我們設計了標准化的出場策略和頭寸規模策略以供匹配。在出場策略中，考慮到入場策略的不同，我們選擇了更一般化的波幅初始止損策略和波幅跟蹤止損策略。

初始止損策略代表了該筆交易的最大損失(在沒有連續停板發生的情況下)，這裡我們選用的是價格波幅止損策略作為標准化的初始止損策略。價格波幅止損策略是以平均真實波幅(ATR)為基礎的，其基本原理是，既然價格高低點之差代表市場波幅，那麼可以用近期價格波幅來計算止損點的距離。假設市場波幅基本保持不變，將止損點設在近期波幅之外

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