利率——與各國之間的相對利率以及對利率變化的預期——是外匯交易中最重要的因素。www.emoneybtc.com

所有關於外匯基本面數據對利率的影響的信息應該一目了然。更准確地說，您希望了解該貨幣的央行如何看待各種數據類型。例如，為了控制通脹和提高就業率，美國的美聯儲肩負著雙重使命。因此，當我們研究美國數據時，我們既關注月度非農就業報告，也關注 CPI。另一方面，歐洲央行沒有就業使命。在有些國家，失業率率可以像 2012-2014 年一樣達到 30% 及以上，而且我們並不預計歐洲央行會回應此類嚴重的問題。

基礎案例模式

從最基本的層面上而言，自由市場經濟的傳統模式認為，有一個最佳利率可以促進經濟增長與通脹之間的平衡。當經濟增長停滯不前時，價格由於需求不足而漲幅不大，此時，央行下調利率以刺激那些需要借貸和那些現金充足的企業的生產，因為低利率對借款人有利，同時還能抑制現金囤積。如果能夠成功推動經濟增長，當增長率太高並且經濟產能過剩時，低利率也會推高通貨膨脹。

在兩種情況下會出現降息：

• 緩慢的經濟增長伴隨著大幅或擴大的產出缺口（產能過剩）
• 低通脹

我們可能會問，既然歐元區出現低增長和低通脹，歐洲央行為何不在 2012-1014 年降息或采取其他刺激措施呢（盡管美國和英國已提到刺激措施）？答案是因為歐洲央行不認為超低通脹率（0.5-0.7% 與首選目標 2%）是當時的大勢所趨。歐洲央行傾向於將低利率視為一種會被修正的反常——正如歷史教會我們擔憂的那樣。

當經濟顯示以下狀態時，央行會加息

• 經濟增長正在縮小產出缺口（高產能利用率）
• 通脹上升

加息旨在抑制那些需要通過借貸來繼續生產的制造商以及減少工業和消費者的購買力。如果您欠了利率可調的抵押貸款或信用卡債務，快速上升的利率將降低您購買其他產品或服務的能力。

許多分析師會說，由於這種模式，我們應該遵循的基本面數據包括房地產市場的健康程度，消費者的負債率，薪酬和生產力的增長，失業率，商品價格，以及股市價格（這嚴重影響著財富效應，即持有股價上升的投資組合的人感到更富有，從而將資產進一步投入包括二手房在內的商品和服務）。雖然可以將這些經濟變量與央行調息聯系起來，但實際上，央行努力不被住房價格通脹以及商品或股市泡沫等數據所影響。擔心超低利率會產生泡沫的央行政策委員會成員畢竟是少數。總體而言，央行的目標不是管理市場是否有泡沫存在。它們的目標是管理貨幣政策，進而管理消費者行為。因此，大多數經濟學家和央行未能注意到 2007-2009 年房地產市場崩盤。

外國投資

請注意，基礎案例模式不涉及央行管理國邊境以外的任何活動。只要我們能通過固定匯率和外匯管制來限制邊境之間的資金流動，該模式就能良好地運作。

但顯然，在沒有資本管制的自由市場——自 1980 年以來僅有的幾十年——外國儲戶和投資者將湧向實際利率較高的國家。您不能通過觀察原始利率差異來推斷，資金將永遠流向利率最高的國家。投資者想要獲得最高的真實利率，這意味著通脹結束或已從名義利率中減去預期通脹；此外，他們還想得到資金雄厚和流動性較大的市場，值得信賴的不會凍結或沒收資金的政府以及盡可能多的可選性。因此，真正的全球投資法則可能是，將資金向最高的利率流動，但同時應該保持警醒，回報必須真實且虧損風險必須較小。

為了讓一個國家及其貨幣被人需求，投資者不僅希望獲得最高的回報率，還希望央行能采取正確的措施以保持經濟增長滲透率以及投資期內的更高利率。因此，不僅只有目前的利率差異很重要，下一個時段的預期利率差異同樣很重要。

有哪些利率？

每家央行都有一個短期基准利率，用於設置商業銀行向央行借款的利率或商業銀行向其他商業銀行借款的隔夜利率。美國采用聯邦基金利率，而歐元區采用再回購利率。這是我們在央行公布政策變化時所關注的利率。每位外匯交易者都應牢記重要央行會議的日期。

您可以在 EarnForex.com 的網站上查看主要央行的利率表以及這些利率最新修改的日期和數值。

隔夜基准利率是用於確定經濟內所有其他利率的基礎。通常，貸款/借款的期限越長，其利率比基准利率上調得越高。當您計算更長期（被稱為期限）的利率時，您以左側的隔夜期限為起點，然後經過每個期限繪制一條線並到達 20 或 30 年期限。這條線被稱為利率曲線；它幾乎總是向上傾斜，這代表著時間越長，通脹的不確定性越大。

20 世紀 80 年代，德國、美國的 10 年期利率差異與 USD/DM 匯率有著很強的關聯。這種關聯性會增強，也會減弱。當金融市場進入動蕩期時，分析師通過觀察 2 年期利率差異來解讀外匯市場。哪種貨幣的 2 年期利率更高，哪種貨幣將成為首選。但您無法通過單獨的隔夜利率或 10 年期利率而倉促地判斷哪種貨幣的利率更高——您還應該了解整體利率曲線，以及鑒於我們對央行目前傾向的了解（可能是收緊或放寬貨幣政策）而預計的利率變化。

外匯始終是一個持久的謎題，美元可能在利率曲線的所有點上均具有利率優勢，但是當實際利率差異法則認為是美元上漲時，真正上漲的仍然是歐元。我們還沒有很好的答案來解答這一難題，但一個可能的答案是，對於國外投資者而言，歐洲央行對通脹控制的側重是貨幣政策管理的黃金標准，而且他們擔憂追求經濟增長和就業率的美國會接受太高的通脹率。