對於許多人來說，每天都會打開開盤軟件，看著股票價格的跳動。www.emoneybtc.com有些人是專業投資者，有些人是業余投資者。有些人盯盤的時間比較長，有些人盯盤的時間比較短。

       那麼這些跳動的數字背後，到底是什麼讓股票價格上下跳動呢？股票價格的背後，到底又反映了什麼呢？

股票價格背後反映的信息

       股票市場像一個我們社會的縮影，裡面有各種形形色色的參與者。每一天股票的收盤價，都是由這一群參與者交易出來的。

       既然如此，那麼參與者的想法構成了股票價格的元素。所以在較短的時間內，股票價格反映的是參與者心中的真相。而在較長的時間內，股票價格應該無限接近真實時間的真相。

       有時候這兩種真相是統一的，有時候又不是統一的。

       理解了這個價格驅動因素，會到我們怎麼做投資帶來幫助。

       作為一個群體，股票市場的參與者都希望自己擁有真相，因為我們都知道，市場最終反映的就是真相。假設我們能預知未來，知道明年某個行業的景氣度會大幅提高，那麼我們就應該買入這個行業的公司。

       或者如果我們能回到10年前，20年前，知道A股歷史上有的那些大牛股。我們就應該去買入茅台、格力不動。

       每一天，每一個人，都在交易自己的世界觀。大家都認為，自己是那個知道真相的人。

       所以市場是有效的，又是無效的。每一天的收盤價，都有效反映了這一天大家內心世界的真相。但每一天的收盤價，又並不完全反映這個股票真實的價值。因為人們對於世界的認知是有缺陷的，每個人都在盲人摸象。

       從投資方法來看，過去100年最終留存下來了兩種投資方法：基本面投資方法（包含了價值投資、市場有效假設、基本面定價模型等），以及行為金融學投資方法。這兩個流派都有人拿到過諾貝爾經濟學獎。

長期的真相和短期的幻象

       股票市場的價格拉長看，必然是反應時間的真相，股價會無限接近於真相。根據約翰.博格的投資小紅書統計，1900到2016年標普500的年化回報率為9.5%。其中企業基本面改善帶來的回報率為9%，而由於市場情緒波動導致的估值變化僅僅影響了0.5%的收益率。

       從這個數字我們看到，拉長時間來說，股票價格無限接近於基本面信息。估值的波動基本上可以忽略不計。從公司股價表現看，也的確如此。長期表現優異的公司，一定是基本面真的長期增長優秀的企業。

       但是短期來看，市場往往會出現一些“幻象”。這是因為，許多時候我們內心的世界觀，和真實世界是不匹配的。比如“泡沫”永遠存在，無論是在美國、中國、日本、歐洲，無論是在過去50年，過去100年，還是過去200年。市場總是會階段性出現各種各樣的“幻覺”。這種幻覺就是，明明基本面沒有那麼好的公司，股價會出現大幅上漲。

       這背後的原因，和“烏合之眾”有關。大部分人的世界觀，是受他人影響的，沒有自己獨立的觀點。這就是“反身性”的來源。股價的上漲作為一種信息，反射給市場參與者，告訴他們原來“真相”是這樣的，從而再反饋回來繼續強化基本面信息。