8月31日半年報落下帷幕。www.emoneybtc.com放眼望去，上市公司業績是一片山花爛漫，葳蕤盎然，金融危機以來的陰霾似乎已蕩滌遠去，心花怒放之情自然油然而生，但仔細端詳，在上市公司業績的“花樣年華”背後，仍有一些或淺或深地埋藏著的“玄機”，加以剖根縷析，則可對半年報有更深入的洞見。

　　統計數據過度關注同比

　　不少媒體在報道滬深兩市上市公司業績時，過度關注同比數據。滬深兩市上市公司上半年共實現營業總收入79320.81億元，比去年同期增長42.22%；共實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7762.16億元，比去年同期增長41.17%，上市公司業績明顯回暖，淨利潤同比增長率創近三年來的新高。

　　數據大幅增長自然令人高興，但受金融危機的影響造成去年上半年業績普遍較低，在計算同比時，基數較低，這一因素在拉高增長幅度中也不容忽視。據證券日報研究中心根據Wind數據統計，上市公司實現歸屬於股東的淨利潤，2010年一季度和二季度環比增長約為26%，不排除存在行業周期影響，但同比和環比相較，數據存在明顯的差異，在盯緊靓麗數據的同時，理性分析就尤為必要了。

　　統計數據過度關注加權平均

　　數據顯示，滬深兩市加權平均每股收益0.254元；加權平均淨資產收益率達8.021%；實現每股經營性現金流0.523元。不考慮1991年和1992年的不可比情形，1947家上市公司今年上半年加權平均每股收益創歷史新高。在加權平均計算中，權重股的地位得以彰顯，但權重股業績暴增背後存在重要因素值得重視。

　　在金融危機以來，國家為了刺激經濟復蘇，實施了4萬億等一系列經濟刺激政策，銀行超常規房貸，信貸資金較明顯流入大型國有企業，這一些系列政策自然帶動了銀行、石油石化等權重股業績漲幅明顯。

　　數據顯示，今年上半年16家上市銀行盈利能力有了較大提升，累計淨利潤達3461.77億元，同比增長32%。頭頂“全球最賺錢銀行”桂冠的工行(601398)上半年淨利潤高達849.65億元。雖然總股本多達3340億股的工行，淨利潤分攤到每股上面後，每股收益仍然達到0.25元，與滬深兩市加權平均每股收益0.254元相差無幾。

　　半年報數據顯示，淨利息收入仍為上市銀行營業收入的中流砥柱，而今年上半年多家上市銀行淨息差不同幅度的提升，在很大程度上帶動了淨利息收入的增長，為銀行交出靓麗中報奠定基礎。

　　中國石化2010年半年報顯示，公司上半年實現營業收入9365.23億元，同比上升75.37%；基本每股收益為0.409元，同比上升6.79%。

　　正是這些藍籌大象的業績表現不俗，從而改變了整體加權業績，但不同行業，業績仍貧富不均。譬如，鋼鐵等行業業績依然仍人擔憂，家電行業雖然受家電行業下鄉等利好刺激，但深受外資品牌大打價格戰的影響，淨利潤下浮明顯，康佳半年年報顯示，銷售收入79.40億元，同比增長53.52%；但淨利潤為5088.75萬元，同比下降36.63%。

　　創業板公司風險應引起關注

　　2009年報，滬深1800家上市公司營收增長2.5%，淨利潤增長26.3%，其中，中小板營收和盈利增幅分別為8.08%和26.5%，創業板分別為33.75%和45.04%；無論是每股指標，還是成長性指標，創業板均遙遙領先。

　　但這樣的沒好日子似乎過得太快了，2010年中報數據顯示，滬深全部上市公司營收增長超40%，盈利增長也超40%。其中，450家中小板營收和盈利增幅分別為36%和46%，近100家創業板公司營收和盈利增幅分別為23%和22%，僅為全部樣本公司和中小板的一半不僅是平均數，落實到具體企業，創業板也頗令人擔憂，例如，96家披露半年報的創業板公司中，有22家盈利下降，另有1家虧損，二者占比達24%。

　　那些還沉浸在創業板“市夢率”中的投資者，應該理性了。