每到年底，此起彼伏的資產重組就會成為一道亮麗的風景線。www.emoneybtc.com小心，“美麗”後面有“陷阱”，如此大規模的資產重組難免魚龍混雜。本期刊登的文章，就是從事會計財務研究的專業人士結合多年的研究成果，總結的幾種識別“陷阱”———假重組的簡易方法，希望對你有所幫助。 　　一、真假重組　　資產重組通常是指企業將一項（批）資產轉化為另一項（批）資產的行為。就資產重組的動機而言，資產重組可以分為報表重組和實質重組，報表重組並不期待對企業的經營效率產生實質性的改善，只求改變當期或短期內的會計報表數字，如提高利潤、淨資產收益率等；實質重組可以提高企業的真實業績，優化企業的資源配置，改變企業的面貌，對企業的未來產生重大的積極的影響。鑒於上述特點，因此，報表重組常被稱為“假重組”，而實質重組則被稱為“真重組”。據統計，1994年以來，我國計有426家上市公司進行了資產重組，但資產置換比例達到50％以上的還不到一成。　　二、熱衷於假重組的原因　　上市公司熱衷於假重組，既有內因，也不乏外因。內因主要包括：  　1、為獲得再次融資機會，如配股權、增發新股等。證監會規定，上市公司連續三年淨資產收益率在6％以上，三年平均達到10％，才能取得配股資格。與兢兢業業提高經營業績相比，通過假重組提高報表業績不失為一條“捷徑”；　　2、為避免虧損，被扣上ST、PT帽子，用假重組避避風頭，先贏利一年再說。對於已經淪為ST或PT的企業，則期望盡快摘掉頭上不光彩的帽子，假重組自然也是方便經濟的選擇之一；　　3、運用障眼術，發布重組消息，配合莊家炒作；　　4、在高級管理人員的報酬與上市公司的業績緊密掛鉤的情況下，上市公司高級管理人員為獲得高額的獎勵，也有動機犧牲企業的長遠發展，進行虛假重組。　　上市公司進行虛假重組的外因主要有：　　1、盡管證監會、交易所都對收購兼並制定了一些相應的行為和信息披露規范，但仍然需要不斷的加以完善和成熟，如修訂全面要約收購豁免制度等；其次，我國有關購並的會計准則尚未完善，使假重組公司操縱利潤有一定的“空間”；此外，證券市場缺乏退出機制，也在一定程度上助長了假重組的頻繁發生。上市公司自然可以觀察到這些市場體制的缺陷，喜歡假重組也就不足為奇；　　2、由於我國改制的特殊背景，上市公司與其集團母公司之間的關系並不僅限於股權聯系，更多的是一種血緣關系，因此，上市公司就可以不顧市場平等交易的原則，與關聯方之間進行虛假重組；　　3、缺乏對上市公司高級管理人員的有效監督和激勵，也助長了高級管理人員的機會主義行為。　　三、怎樣識別報表重組　　目前，對投資者來說，找到一種簡便的方法，識別假重組，就顯得尤為重要。純粹的報表重組是只能算是會計上的數字游戲，對會計報表能夠起粉飾作用，但盈利根本沒有持久性，如果投資者對此缺乏足夠的識別能力，就可能受其誤導，導致投資損失。重組是否顯著改變了企業的報表業績，這條標准能否用來區分真假重組呢？顯然不行，因為實質重組同樣會改善企業的業績。識別真假重組的關鍵在於認識它們的根本區別，假重組對業績的影響僅限於當前，而真重組的影響可及於長遠，據此，筆者以為下面的指標可以幫助投資者識別假重組。　　1、從重組規模來看，假重組的規模一般不大，收購或出售的資產總額一般低於上市公司總資產的50％（一說是70％）。在1992年至今年6月的8年時間裡，完成70％以上重大資產置換的公司僅有13家。重組規模小，對企業未來的影響自然就不大。　　2、從重組的行業來看，假重組通常不會改變上市公司的主業。　　3、從重組雙方來看，假重組多發生在關聯企業之間，或者同地區的企業之間。　　4、從重組時間來看，假重組多發生在下半年，尤其集中在每年的11 、12月份。　　5、從高層管理人員來看，假重組大多不會伴隨高層管理人員的更換。　　6、從重組公司的處境來看，假重組的公司通常要麼已經面臨困境或即將陷入困境，如兩年連續虧損；要麼需要進行配股，必須將淨資產收益率做到證監會規定的標准以上。　　7、從重組業績的持久性來看，假重組的業績通常只能維持一到兩年，而真重組則可以在較長的一段時期內保持高速增長。　　值得注意的是，投資者在辨析上市公司真假重組時，宜綜合運用上述指標，並結合其他相關的信息，以便做出正確的判斷。