股票投資的獲利方式主要還是來自交易，來自股價上漲。www.emoneybtc.com

　　我們把市盈率的公式倒過來，簡單拆解得到如下：

　　Price=EPSPE

　　稍微廣義理解地翻譯下，即：

　　股價=業績估值

　　股價上漲，主要來自兩個方面，一是公司的業績成長，二是市場的估值提升。這兩個方面，都面臨著巨大的不確定性。投資的過程，實際上便是消除這兩種不確定性的過程。

　　一、業績成長的不確定性

　　正如《價值投資，就是實業思維投資》文中的觀點——

　　只要你是根據股票所代表的生意的價值去評估和投資的，就是價值投資。也不以成功與否而論。畢竟實業都有諸多失敗者呢。並不是價值投資就一定能成功，這點和干實業一樣，充滿各種風險和不確定性。

　　上市公司的業績成長，是在現實的商業社會中搏殺，大的講，跟宏觀經濟、行業景氣、地緣政治，乃至科技發展等皆有關，小的講，跟管理團隊、企業文化、品牌商譽也都撇不開關系。這裡面臨的不確定性不言而喻。

　　所有的價值投資者都需要面臨的一大難題，便是所投的這家公司，業績到底還能漲多少、還能漲多久。每個人都會有自己不同的答案。但關鍵是，把握有幾何？

　　而隨著時間推移，這種不確定性逐漸兌現成財報公布，若是“猜中”、“壓中”，你便能收獲一部分你所預期的價值回報。畢竟，假設估值不變，那只要業績提升，股價便提升了。

　　消除業績成長的不確定性，靠的是企業家帶領著整個團隊的實干，他們為社會創造價值，以換取對應報酬，既有個人的，也有股東的。你需要看准的，是那些所創造價值未來定會日益增長的行業和公司。

　　但又談何容易呢？業績成長的不確定性，有兩種程度的風險：

　　第一層風險：增長不如預期。

　　比如你預測騰訊接下去會保持50%以上的增速，就算還有，能持續多久？比如很多醫療行業的個股，都是按著能持續年化30%以上復合增長的預期，真的能實現嗎？

　　很多企業我們都知道會增長，但是按你預期的增速，確定性真的高嗎？長期的、持續的高增長，一般都是難以持續的。總不能漲到天上去。

　　2007年我剛入市沒多久，犯過的幾個錯誤中，就包括預期銀行股、鋼鐵股業績還會繼續漲，結果2008年金融海嘯，啪啪啪打臉。其中鋼鐵業更是慘遇虧損，十年過後，才稍有回暖跡象。

　　第二層風險：行業或個體的突然衰退，乃至崩塌。

　　柯達和諾基亞成為了商業史上經典的失敗案例。垮的實在是太快了，感覺連苟延殘喘都來不及。

　　時代的發展更替掉的事務，往往都是極具顛覆性的。替代VCD的是DVD，替代DVD的表面看有藍光，實際上是在線視頻

　　估值低的，可以更低；估值高的，也可以更高。但除非遇到極低或極高的情況，否則你是很難加以利用的，因為趨勢未必會扭轉。

　　而研究公司的發展經營，多一份投入自有多一份收獲。既會有認知上的收獲，相信也能有財富上的收獲。