今年是老封基到期的“大年”。www.emoneybtc.com今年以來，已有8只老封基到期轉型，另有5只將到期轉型。老封基的轉型，運作方式改變的同時，也為投資者帶來了轉型投資的機會。（為什麼基金“封轉開”有套利機會？）

　　傳統封基，作為境內證券投資基金產品的先行者，始於基金行業創設的1998年，基金行業發展的最初幾年，老封基占據主流地位，行業最早的兩只基金——基金開元和基金金泰就是老封基。發行的基金產品均為封閉式運作，封閉運作期限通常為10年、15年等期限。

　　老封基“封轉開”折價大

　　由於老封基上市後往往折價。在2001開放式基金出現後，開放式基金成為主流，老封基發行日漸淡出，2002年最後一只老封基也是第54只產品基金銀豐成立後，便不再有新的老封基發行。在2007年基金興華，開啟“封轉開”之後，如今已有43只傳統封基到期轉型。

　　由於老封基完全封閉運作，到期前只能在二級市場按市價買賣，不能按單位淨值進行贖回。多年來，老封基在市場上，一直處於折價狀態。所謂折價，即基金二級市場交易的價格低於單位淨值，折價率就是二級市場價格較單位淨值折價的比率。不過，隨著到期日的臨近，這種折價率開始慢慢收窄並趨於消失，因為到期“封轉開”，投資者可以按單位淨值進行申購贖回。

　　基金折價投資者可以獲得多少預期年化預期收益？

　　正是由於折價的存在，老封基的投資受到關注。假設一只老封基今年12月31日到期，目前單位淨值為1元，而目前市場價為0.94元，那麼該基金的折價率為6%，這意味著，投資者現在以0.94元買入該基金產品，假設到年底，市場沒有變化，該基金淨值仍為1元，那麼投資者就可以按1元的面值贖回該基金，該投資者可獲利0.06元。即使扣除交易成本（傭金0.1%和贖回費率0.5%）的影響，該投資者的預期年化預期收益率仍有5.78%。