減少虧損是復利發揮效力的關鍵。www.emoneybtc.com這是一個容易理解的數字規律，一只股票如果價格下跌30%，則需再上漲近50%價格才能回到原位。但是，任何投資目標都要受約束條件的限制。無論是單只股票還是投資組合，減少虧損需要嚴控下行風險，而這通常會減小業績上漲的彈性。那麼，在一個下跌或震蕩的市場環境裡，基金經理如何做到既控制好下行風險，又能充分捕捉市場機會，保持業績的彈性?

　　每種投資方法都有不同的風格特點和相應的短處，但從概率上來講，能夠將兩種風格結合實現的肯定是少數。市場上，有些公司為保障基金安全性，下行風險控制得很好，也有一些公司打法比較猛，在市場機會大時能迅速引領市場。這兩種投資風格，通常是一個互相借鑒的過程。可以從個股的挖掘等技術方面和估值把握等藝術方面平衡好這兩者的關系。

　　此外，估值太高的時候，再好的成長空間最終也不會創造好的投資預期年化預期收益。未來可以在技術方面，提高預測的准確性及個股的挖掘能力，尤其是對於有把握的投資機會，要提高配置集中度，這一點，表面上看是加大了風險，但如果確定性比較高，實際上是增加了組合的安全性。

　　不是說所有的價值和成長都是相背離的。例如，2013年漲得很好的一些股票，業績確實超預期。雖然到了最後，其中一些股票也不可避免地出現估值泡沫。實際上，公司的基本面及業績增長的分析還不是最難的，最難的是把握企業估值，尤其在不同的市場環境下，估值的擴張和收縮究竟能達到什麼程度，是基金經理需要研究的重要課題。