一般封閉式基金到期有三種選擇，即展期或擴募、清算和封閉轉開放。www.emoneybtc.com展期或擴募對市場基本沒有沖擊，但是由於到期方案必須要召開持有人大會進行審議，在封閉式基金長期高折價下展期或擴募最不符合持有人的利益，這一方案實施的可能性最小。目前可能性較大的是到期清算和封轉開兩種方案。到期清算情況下，基金管理公司須提前進入清算狀態，根據國際平均水平，到期清算成本在5％左右，因此投資者所獲超額預期年化收益水平為理論內部預期年化收益率扣除清算成本部分。封轉開情況下，在方案實施的過程中二級市場交易價格已經基本向淨值回歸，轉為開放式基金後，贖回套利空間已相對較小，與其他開放式基金一樣僅保持相對固定的贖回比例，對市場的沖擊力度也較小，投資者所獲的超額預期年化收益率水平與理論內部預期年化收益率相差無幾。

在封轉開情況下，方案實施的時點不同，對投資者超額預期年化收益的影響也不同。分析表明，美國封閉式基金實施封轉開時，持有基金的折價與內部預期年化收益成正相關。但是沒有封轉開預期的高折價基金，其折價與內部預期年化收益沒有明顯的關系。聯系到我國封閉式基金封轉開下的套利機會，可見方案實施的時點不同，具體基金品種的套利空間則不同，投資者所獲的超額預期年化收益亦不同。 　　

如果方案是在到期日前提前進行封轉開，那麼基金到期日的遠近就無關緊要，投資高折價的大盤基金獲利空間就較大；如果方案是到期才進行封轉開，則只有到期日近的小盤基金能夠在較短時間內實現超額預期年化收益，到期日遠的大盤基金只能在類似效應下，尋求二級市場交易價格的反彈機會。目前大盤封閉式基金折價率普遍在40％以上，一旦有封轉開方案的出台，高折價基金回歸之路將加速，投資者有望獲得超過理論內部預期年化收益的超額預期年化收益。 　　

綜合判斷，我們認為春節後封閉式基金將更加活躍，投資機會將更多。我們建議投資者進行封閉式基金投資時，抓住以上兩大切入點。即在關注淨值增長潛力的同時，兼顧折價率水平，從而獲取較高超額預期年化收益。