外匯經紀商的類型：櫃台交易與無櫃台交易

選擇外匯經紀商時我們第一步要做的就是我們首先要明白自己的需求是什麼。www.emoneybtc.com好比我們去餐館吃飯，如果我們不是那家餐館的常客，我們不可能一進門就知道要點什麼菜，我們多半要先看看菜單。外匯經紀商的選擇也是如此。

外匯經紀商主要有兩種類型：櫃台交易經紀商（DD）與無櫃台交易經紀商（NDD）。櫃台交易經紀商又稱為做市商，無櫃台交易經紀商又可分為：“直通處理”（STP）和“電子通訊網絡+直通處理”（ECN+STP）兩種形式。下面我們分別對這三種外匯經紀商進行詳細介紹。

什麼是櫃台交易經紀商?

櫃台交易經紀商向客戶提供流動性並收取點差以賺取利潤，它們也被稱作做市商。從字面上講，外匯做市商為客戶創造一個外匯市場，意味著做市商經常充當其客戶的交易對手方。大家或許會認為做市商與他們的客戶之間會有利益沖突，其實不然。做市商同時提供買入價和賣出價兩個報價，者意味著他們能同時為客戶執行買入和賣出訂單，實際上他們對某一交易者的買賣方向並不太關心。

由於做市商控制了成交價格，因此對做市商而言，設置固定點的風險是非常小的。此外，選擇櫃台交易經紀商的外匯交易者是看不到實際的銀行間同業買賣匯率的。不過不用擔心，這些做市商之間的競爭是非常激烈的，因此，他們提高的報價是非常接近於銀行間同業買賣匯率的。

我們舉個例子看看其整個運作過程。
假設我們通過做市商做多一手 EUR/USD。這時我們的經紀商首先把我們的多頭訂單跟其他交易者的EUR/USD空頭訂單匹配，或者把我們的訂單傳遞給他們的流動性提供商（意即，大型的外匯買賣實體，通常是銀行）。如此一來，做市商就把風險降到最低了，因為在此過程中他們沒有扮演我們的交易對手方，他們賺取的僅僅是點差。需要注意的是，每個做市商的風險管理政策都不一樣，所以在開戶前我們要跟自己的經紀商確認弄清楚這些細節問題。

什麼是無櫃台交易經紀商?

顧名思義，無櫃台交易經紀商不通過交易櫃台傳遞客戶的交易訂單，這意味著他們並不充當客戶的交易對手方，他們僅僅是撮合兩筆買賣方向不同的交易得以完成。無櫃台交易經紀商有點像大橋建設者。無櫃台交易經紀商主要通過兩種方式獲利，對每一筆交易收取少量傭金或者收取很小的點差。

無櫃台交易經紀商可分為：直通處理”（STP）和“電子通訊網絡+直通處理”（ECN+STP）

什麼是STP經紀商?

很多外匯經紀商宣稱自己是真正的ECN經紀商，但事實上他們僅僅具備一個直通處理系統（STP）。STP經紀商通過STP路徑把客戶的訂單匹配給能夠獲得銀行間同業匯率報價的流動性提供商，這些STP經紀商通常有多個流動性提供商，每個流動性提供商的匯率報價都不一樣。

假設我們開戶的STP經紀商有3個不同的流動性提供商，那麼在他們的系統內，對每個貨幣對而言，他們將看到3個不同的匯率報價。系統會自動把這些報價歸類排列。比如，這三家流動性提供商給出的買入價分別是1.2998、1.2999、1.3000；給出的賣出價分別是，1.3001、1.3001、1.3002，那麼最佳的買入價（我們的賣出價）是1.3000，最佳的賣出價（我們的買入價）是1.3001。這時STP給客戶的最優報價應該是1.3000/1.3001。

但是，我們上面那個真的就是我們可以從經紀商平台得到的報價嗎？ 當然不是！因為外匯經紀商不是慈善家，他們也要賺錢的，他們會在報價的時候加上一個很小的固定點差作為利潤。比如他們的利潤目標是1個點，那麼經紀商給我們的報價就是1.2999/1.3002。

因此，當我們決定在1.3002位置做多一手EUR/USD時，經紀商會把我們的訂單匹配給報價最優的流動性提供商，如果我們的訂單被確認了，該流動性提供商將在1.3001位置持有一手 EUR/USD空頭訂單，此時我們在1.3002位置持有一筆 EUR/USD多頭訂單，這時候經紀商就有1個點的利潤。

如果流動性提供商的點差發生變化，那麼經紀商給我們的報價也不得不隨之變化。盡管一些STP經紀商提供固定點差，但是大部分STP經紀商提供浮動點差。

什麼是ECN經紀商?

真正的ECN經紀商允許他們自己客戶的訂單跟其他ECN參與者的訂單進行匹配，這些ECN參與者可以是銀行、個人交易者、對沖基金甚至是其他的經紀商。實際上市場參與者之間通競價形式直接交易。CEN的特征決使得固定點差是非常困難的，所以ECN經紀商通常收取一個較小的固定傭金作為利潤。

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