金融學院：利率行為、資產需求理論、流動性偏好理論及費雪效應

一，資產需求

1，資產：資產是指對過去的交易或事項形成的、由企業或個人擁有的、預期能給企業或個人帶來經濟收益的資源。www.emoneybtc.com簡而言之，資產就是一項具有價值儲藏功能的財產。貨幣、債券、股票、藝術收藏品、土地、房產以及生產設備都屬於資產。人們持有資產的目的在於放棄當前的消費而能夠在未來購買到所需的商品和服務。

2，資產需求理論：資產需求理論是金融投資的理論基礎，它研究一個人如何利用他的收入在各種金融資產中進行投資分配，以使自己獲得最大程度地滿足。

3，資產需求的4個決定因素：資產需求理論認為，一項資產的需求量通常由社會財富、預期收益率、風險以及流動性決定。
a，社會財富與資產需求成正比例關系，假定其他條件不變，社會財富的增加會提高人們對各類資產的需求。
b，資產的預期收益率與資產需求成正比例關系，假定其他條件不變，一種資產相較於其替代資產的預期收益率越高，人們對這種資產的需求量越大。意即，一種資產的收益率越高，人們對其需求量越大。
c，資產的風險與資產需求量成反比例關系，假定其他條件不變，一種資產相較於其替代資產的風險越大（價格波動更劇烈），人們對這種資產的需求量越小。意即，一種資產的風險越大，人們對其需求量越小。
d，資產的流動性與資產需求成正比例關系，假定其他條件不變，一種資產相較於其替代資產的流動性越高，人們對這種資產的需求量越大。意即，一種資產的流動性越高，人們對其需求量越大。

二，債券市場的利率均衡

1，債券市場均衡利率：債券市場跟其他商品市場一樣，在需求曲線與供給曲線的交點處獲得市場出清（市場處於均衡狀態）。在債券市場均衡狀態下的利率就是債券市場均衡利率。

2，債券需求曲線的位移：社會財富、預期利率、預期通貨膨脹率、風險以及流動性等五個因素會引起債券需求曲線的移動。
a，社會財富與債券需求成正比，社會財富的增加會提高人們對債券的需求，使債券需求曲線右移。
b，債券預期利率與債券需求成反比，債券預期利率的增長會減少人們對債券的需求，使債券需求曲線左移。
c，預期通貨膨脹率與債券需求成反比，通貨膨脹率上升會降低人們對債券的需求，使債券需求曲線左移。
d，債券風險與債券需求成反比，債券價格波動增強（風險增加）會減少人們對債券的需求，使債券需求曲線左移。
e，債券流動性與債券需求成正比，債券流動性上升會提高人們對債券的需求，使債券需求曲線右移。

3，債券供給曲線的位移：投資機會的盈利性、預期通貨膨脹率和政府預算三個因素會引起債券供給曲線的位移。
a，投資機會的盈利性與債券供給成正比，投資機會的盈利性上升會提高債券的供給量，使債券供給曲線右移。
b，預期通貨膨脹率與債券供給成正比，預期通貨膨脹率上升會提高債券的供給量，使債券供給曲線右移。
c，政府預算赤字與債券供給成正比，政府預算赤字上升會提高債券的供給量，使債券供給曲線右移。

4，債券利率與債券價格：債券利率與債券價格成反比例關系，當債券價格上升時，債券的均衡利率則下降。

三，貨幣市場的利率均衡

1，貨幣市場均衡利率：貨幣市場跟債券市場一樣，在需求曲線與供給曲線的交點處獲得市場出清（市場處於均衡狀態）。在貨幣市場均衡狀態下的利率就是貨幣市場均衡利率。

2，貨幣需求曲線與供給曲線的位移：貨幣需求與貨幣供給分別受國民收入、價格水平以及貨幣供應量三個因素影響。
a，國民收入增加提高人們的貨幣需求量，使貨幣需求曲線右移，推動均衡利率上升。
b，價格水平上升提高人們的貨幣需求量，使貨幣需求曲線右移，推動均衡利率上升。
c，貨幣供應量增加（貨幣供給增加），使貨幣供給曲線右移，推動均衡利率下降。

3，流動性偏好理論：按照凱恩斯的觀點，作為價值尺度的貨幣具有兩種職能，一是交換媒介，二是價值貯藏。貨幣需求就是人們寧願犧牲持有生息資產（如各種有價證券）會取得的利息收入，而把不能生息的貨幣保留在身邊。至於人們為什麼寧願持有不能生息的貨幣，是因為與其他的資產形式相比，貨幣具有使用方便靈活的特點，是因為持有貨幣可以滿足三種動機，即交易動機、預防動機和投機動機。所以凱恩斯把人們對貨幣的需求稱為流動偏好（Liquidity Preference）。流動偏好表示人們喜歡以貨幣形式保持一部分財富的願望或動機。

4，費雪效應：費雪效應由著名的經濟學家歐文·費雪第一個提出，它揭示了通貨膨脹率預期與利率之間的密切關系。費雪效應指出，當通貨膨脹率預期上升時，利率也將上升。
舉個簡單的：假設銀行儲蓄利率為5%，某人的存款在一年後就增加了5%。如果當年的通貨膨脹率為3%，那他的存款實際上只增加了2%。如果當年的通貨膨脹率為6%，那他現在用100元能買到的東西一年後就需要要106元，而100元按5%的利率存了一年後是105元，實際上他的購買力是下降了！意即，如果通貨膨脹預期上升，人們會要求更高的利率才會把錢存在銀行或借貸給有資金需要的人，因而通貨膨脹預期上升推高了利率。

公式：實際利率=名義利率-通貨膨脹率，或者，名義利率=實際利率+通貨膨脹率

四，擴大貨幣供給的三種效應

1，收入效應：指利率隨著收入水平的提高而上升。

2，價格效應：指利率隨著價格水平上升而上升。

3，通貨膨脹預期效應：指利率隨著預期通貨膨脹率的上升而上升。

六，相關術語

Interest Rate：利率
Asset：資產
Demand Curve：需求曲線
Supply Curve：供給曲線
Expected Return：預期收益率
Expected Inflation：預期通貨膨脹
Fisher Effect：飛雪效應
Theory of Assete Demand：資產需求理論
Liquidity Preference Framework：流動性偏好理論
Opportunity Cost：機會成本
Market Equilibrium：市場均衡
Income Effect：收入效應
Price-Level Effect：價格效應
Expected-Inflation Effect：預期通貨膨脹效應

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