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宏觀經濟政策分析——貨幣政策
 


    貨幣政策及其作用     所謂貨幣政策,是指政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。www.emoneybtc.com     貨幣政策對宏觀經濟進行全方位的調控,調控作用突出表現在以下幾點:     (1)通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡     貨幣政策可通過調控貨幣供應量達到對社會總需求和總供給兩方面的調節,使經濟達到均衡。當總需求膨脹導致供求失衡時,可通過控制貨幣量達到對總需求的抑制;當總需求不足時,可通過增力嗆幣供應量,提高社會總需求,使經濟繼續發展。同時,貨幣供給的增加有利於貸款利率的降低,可減少投資成本,刺激投資增長和生產擴大,從而增加社會總供給;反之,貨幣供給的減少將促使貸款利率上升,從而抑制社會總供給的增加。     (2)通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹,保持物價總水平的穩定     無論通貨膨脹的形成原因多麼復雜,從總量上看,都表現為流通中的貨幣超過社會在不變價格下所能提供的商品和勞務總量。提高利率可使現有貨幣購買力推遲,減少即期社會需求,同時也使銀行貸款需求減少;降低利率的作用則相反。中央銀行還可以通過金融市場直接調控貨幣供應量。     (3)調節國民收入中消費與儲蓄的比例     貨幣政策通過對利率的調節能夠影響人們的消費傾向和儲蓄傾向。低利率鼓勵消費,高利率則有利於吸收儲蓄。     (4)引導儲蓄向投資的轉化並實現資源的合理配置    儲蓄是投資的來源,但儲蓄不能自動轉化為投資,儲蓄向投資的轉化依賴於一定的市場條件。貨幣政策可以通過利率的變化影響投資成本和投資的邊際效率,提高儲蓄轉化的比重,並通過金融市場有效運作實現資源的合理配置。     貨幣政策工具     貨幣政策工具又稱貨幣政策手段,是指中央銀行為實現貨幣政策目標所采用的政策手段。貨幣政策工具可分為一般性政策工具(包括法定存款准備金率、再貼現政策、公開市場業務)和選擇性政策工具(包括直接信用控制、間接信用指導等)。     一般性政策工具是指中央銀行經常采用的三大政策工具。     (1)法定存款准備金率     當中央銀行提高法定存款准備金率時,商業銀行可運用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數變小,市場貨幣流通量便會相應減少。所以在通貨膨脹時,中央銀行可提高法定存款准備金率;反之,則降低法定存款准備金率。由於通過貨幣乘數的作用,法定存款准備金率的作用效果十分明顯,人們通常認為這一政策工具效果過於猛烈,它的調整會在很大程度上影響整個經濟和社會心理預期,因此,中央銀行對法定存款准備金率的調整都持謹慎態度。     (2)再貼現政策     它是指中央銀行對商業銀行用持有的未到期票據向中央銀行融資所作的政策規定。再貼現政策一般包括再貼現率的確定和再貼現的資格條件。再貼現率工具主要著眼於短期政策效應。中央銀行根據市場資金供求狀況調整再貼現率,以影響商業銀行借入資金成本,進而影響商業銀行對社會的信用量,從而調整貨幣供給總量。在傳導機制上,商業銀行需要以較高的代價才能獲得中央銀行的貸款,便會提高對客戶的貼現率或提高放款利率,其結果就會使得信用量收縮,市場貨幣供應量減少;反之則相反。中央銀行對再貼現資格條件的規定則著眼於長期的政策效用,以發揮抑制或扶持作用,並改變資金流向。     (3)公開市場業務    它是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調節市場貨幣供應量的政策行為。當中央銀行認為應該增加貨幣供應量時,就在金融市場上買進有價證券(主要是政府債券);反之就出售所持有的有價證券。     隨著中央銀行宏觀調控作用的重要性加強,貨幣政策工具也趨向多元化,因而出現了一些供選擇使用的新措施,這些措施被稱為“選擇性貨幣政策工具”。選擇性政策工具主要有兩類:直接信用控制和間接信用指導。    (1)直接信用控制     它是指中央銀行以行政命令或其他方式,直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。其具體手段包括:規定利率限額與信用配額、信用條件限制,規定金融機構流動性比率和直接干預等。     (2)間接信用指導     它是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來間接影響商業銀行等金融機構行為的做法。     貨幣政策的運作     貨幣政策的運作主要是指中央銀行根據客觀經濟形勢采取適當的政策措施調控貨幣供應量和信用規模,使之達到預定的貨幣政策目標,並以此影響整體經濟的運行。通常,將貨幣政策的運作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。    (1)緊的貨幣政策    其主要政策手段是:減少貨幣供應量,提高利率,加強信貸控制。如果市場物價上漲,需求過度,經濟過度繁榮,被認為是社會總需求大於總供給,中央銀行就會采取緊縮貨幣的政策以減少需


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