證券市場素有經濟“晴雨表”之稱，這既表明證券市場是宏觀經濟的先行指標，也表明宏觀經濟決定了證券市場的長期趨勢。www.emoneybtc.com因此，每一期宏觀經濟數據披露前後的市場運行也就備受投資者關注。

　　4月12日，國家統計局公布4月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲8.5% 。此前還公布了4月份工業品出廠價格(PPI)同比上漲8.1%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.8%，PPI再創2004年以來的新高。另據海關總署12日公布的進出口統計資料顯示，4月份當月中國出口額為1187.07億美元，同比增長21.8%，這個增速既低於去年同期5個百分點，也低於上月8.8個百分點。

　　從市場短期反應來看，周一股市先抑後揚，僅僅在低開後就開始企穩彈升。這是因為4月份的CPI數據雖然超出市場預期，但市場其實已有所消化，而且在上周五公布4月份PPI數據高達8.1%之後，就有權威機構比較准確的CPI預測數據發布，市場對此也有一定程度的提前消化。另外，主要機構和一些有經驗的投資者對於宏觀經濟數據十分敏感，在4月份CPI數據出台之前，就已經密切關注和追蹤宏觀經濟數據的變化，並提前做出反應，釋放了一定的做空壓力。

　　從股市長期走勢來看，由於宏觀經濟數據顯示下半年抑制通脹的壓力仍未得到有效釋放，緊縮政策還看不到放松的跡象，因此未來半年股市依然存在下行的壓力。雖說今年4月份CPI仍處高位，與去年4月份CPI的低基數以及國際市場初級產品、特別是糧食價格持續大幅度上漲導致國內食品價格居高不下有關。然而，根據此前發布的PPI、 MPI數據及農業部和商務部發布的農產品監測數據，我們不難發現，雖然食用農產品價格同比增長小幅回落，但已被其他食品價格和非食品價格的上漲所抵消，食品類商品價格回落而非食品價格上漲。這說明前期撬動CPI大幅上漲的推手現已如擊鼓傳花般蔓延，尤其是PPI同比上漲8.1%，再創2004年以來的新高。而此次推動PPI增長的主要因素是鋼鐵產品價格的全線上漲。

　　另外，國際油價繼5日首破每桶120美元後，9日一舉突破125美元，輸入性通脹的影響在近來逐步加速，這些都足以說明通脹的隱憂仍未得到有效的消解。今後，非食品因素特別是原材料和初級產品對CPI上揚的推動作用應會越來越大。我們認為，PPI這種走高的趨勢還會繼續持續下去。如果PPI漲幅難以遏制，全面通脹的風險會逐步加大。而PPI漲幅如超過CPI漲幅，制造業利潤將會被大幅壓縮，特別是處於價值鏈下游的制造業將難以為繼。這次CPI 與PPI的漲幅可能遠遠超過許多業內分析人士4月初對二季度CPI的預期。

　　就在國家統計局12日上午剛剛公布四月份CPI數據後，央行即在同日下午決定提高存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這也顯示出國家對於剛剛出爐的宏觀經濟數據的關心和國家抑制通脹的決心十分堅定，同時也從另一個層面上表明緊縮政策短期難以松動。

　　基於對通脹及緊縮政策的趨緊的憂慮，主流資金尤其是基金等機構資金將強化對未來上市公司業績增長的擔憂。因此，與宏調政策密切相關的行業或板塊可能會受此拖累。這可能也是上周末銀行股、地產股率先回落從而帶動A股市場一度急跌的誘因。另外，部分行業在短期內或將進一步調整，尤其是石油化工、電力等上市公司。由於此類上市公司的產品價格難以上調，但原料價格卻不斷上漲，因而盈利能力難以恢復，股價難以有良好表現。