什麼是選擇性套期保值   　　選擇性套期保值認為避險者不僅有規避現貨價格變動風險的動機，也包含了投機動機，因此參與期貨市場的目的，是以追求利潤極大化為目標，而非風險最小，因此該方法又稱為“預期利潤極大化方法(expected profit maximization)”。www.emoneybtc.com   　　在此假設條件下，避險者所關心的是現貨與期貨相對價格的變動，而非絕對價格的變動，亦即基差的變動。唯有在預期現貨價格與指數期貨價格之間將產生變化時，亦即在基差(現貨價格與指數期貨價格之差)預期將產生變化之情況下，才會從事套期保值交易。   　　當持有現貨的避險者面對現貨部位為多頭，並預期基差變動為正時，避險者會以套期保值率1到期貨市場上進行避險；當持有現貨的避險者面對現貨部位為空頭，並預期基差變動為負時，避險者不會以采取套期保值策略，此時套期保值率為0。   　　該避險方法認為是否采取套期保值策略取決於避險者對未來的預期，故又稱為“選擇性套期保值方法”。   　　在此方法下，避險策略的采行取決於投資者對基差變動方向之預期，所以稱之為選擇性避險。Johnson(1960)批評選擇性套期保值方法是一種套利策略，而非避險策略，最優套期保值比率則是非0即1，這樣就失去了套期保值功能的原意。   　　選擇性套期保值的方案實施   　　在實施過程中每家公司必須制定出自己的選擇性套期保值方案：   　　1、制定風險政策，即確定公司最大的風險承受程度和公司進行期貨交易時的風險程度。在風險控制方面，要嚴格執行。   　　2、根據生產計劃、現貨合同、存貨水平確定持倉數量。買入套期保值方案要根據企業的需求量情況來確定買入量，防止過大的持倉。在確定公司必須保持的最小存貨水平以後，如果這些原料存貨使公司承受較大的風險時，就應該考慮對這些存貨進行全部或部分的賣出保值。   　　3、估算盈利或虧損的前景。公司要估算飼料的投機潛力。例如，飼料企業在進行選擇性套期保值交易之前，要對豆粕期貨價格變化趨勢、盈虧前景作預測，並且要保證這種預測具比較高的可靠性。   　　4、無論是采購原料還是原料存貨，無論是已保值的還是未保值的，都應進行篩選，使得潛在盈利達到最大，潛在損失最小化。   　　5、應制定一個有關流動性的計劃，即撤退方案。保值方案必須確保操作的流動性，每家企業都能夠做出獨立的決策。但是，供給、價格以及需求的變化非常迅速，在判斷、決策和交易時必須足夠地敏捷，針對市場變化及時調整。   　　作出一項頭寸而後長期持有，中間不做任何調整，這種做法是很危險的。撤退的底線應該按照這樣的方式及進行選擇，隨著市場的演變，采購、存貨計劃應保持在公司風險政策許可的范圍內。出色的軍事家常常在發動進攻前就計劃好撤退方案。所有的持有現貨頭寸的飼料企業都會遇到對其不利的局勢，這是無法避免的，接下來要做的是防止損失變得太大。這是要提醒你，對虧損的頭寸應迅速平倉。