年假時閱讀了中文版的《Investing the Templeton Way》，感觸很多。www.emoneybtc.com

    我理解的鄧普頓投資策略：逆向投資，在沒有買家的市場裡做買家，瘋狂獵取便宜貨。

    如何判斷市場是沒有買家的市場？他給了我們一些指引。首先，估值水平低廉，PE、PB、PEG等指標都在歷史底線；其次，基本面的不確定因素接踵而來，個股或整個市場看不到希望；最後，突發事件導致了價格短時間內暴跌。

    根據書中資料計算，鄧普頓先生1954年至1992年的年均收益率15.01%，而同期S&P500指數年均收益率僅6.27%。他的超額收益來源於在全球市場中，尋找極度低迷的投資品並大膽買入。60年代投資日本，97年金融危機後抄底韓國，9.11後大買航空股，2005年做多中國企業的ADR，無不顯示了他過人的智慧。

    逆市投資需要獨特的思維方式，自信與勇氣。抄底如此，做空更甚。J·M·凱恩斯說過，與你能償付債務的時間相比，市場持續非理性的時間更長。鄧普頓先生在做空網絡股時，他選擇IPO禁售期終止前11天作為進場時機，並設置止損位，防止股票繼續瘋漲帶來的傷害。他同時設置了止盈點，避免讓自己走向極端貪婪，從而失去判斷力。

    鄧普頓先生聰明過人，高中時自修數學考入耶魯，並靠獎學金與撲克牌獨自承擔學費；他一生節儉，在生活中也不忘保持尋找便宜貨的習慣，雖為億萬富豪，卻吝惜購買一輛新車；他具有敏銳的洞察力，90歲高齡仍察覺到美國房地產泡沫崩潰的前兆。鄧普頓先生的智慧與修為，不愧為“投資之父”，令後人敬仰。

Buying when others have despaired, and selling when they are full of hope, takes fortitude.