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“末日博士”是怎樣煉成的
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  日本海嘯近日引發了新一輪的“末日論”,在資本界也有兩位赫赫有名的“末日博士”。www.emoneybtc.com

  他們總能夠在繁榮中看到恐懼,從天下太平中讀到末日,他們是“在別人貪婪時恐懼”的最好代言人,不過也常被人冠以“烏鴉嘴”的惡名。當事實真如他們預料的那般時,每個人都只能回報以驚歎和敬佩,本周我們講講兩位因成功預測最近的兩次金融危機而名噪一時的經濟學家——成功預測2007年美國次貸危機的努裡埃爾 魯比尼(Nouriel Roubini)和成功預測1987年股災的麥嘉華(Marc Faber)。

  雙面”魯比尼

  略帶自來卷的棕黑色頭發亂蓬蓬地堆在頭上,目光卻保持始終如一的犀利。不那麼在意穿衣扮相的他,說起話來也相當個性張揚。他稱自己是“世界流浪者”,是“花花公子”。不過在這樣狂放不羁的性格下,他另一個嚴肅認真的身份——紐約大學斯特恩商學院經濟學教授,他講起經濟學理論嚴謹認真,運用經濟學模型也是一絲不苟,他在2006年就准確地預測到美國的次貸危機,然後又在2008年上半年神准地預言了投資銀行的傾覆。英國《金融時報》將其形容為當代經濟界的“先知”,《紐約時報》也封他為“新末日博士”。

  浪子魯比尼

  在他的辦公室裡,一張被兩位美女左擁右抱的照片放在醒目的位置,旁邊還有一句他的名言:“紐約大學的花花公子警告:經濟盛筵已然結束。”在以嚴謹著稱的經濟學家圈裡,自稱是“花花公子”的經濟學家並不多見,魯比尼算是個特例。他好像從來不會因為圈子的傳統而約束自己,從來不在意別人的眼光,更不掩飾自己隨性的一面,他喜歡開派對、也從不避諱說喜歡美女,“既然末日已到,何不及時行樂?”他自己說。

  及時行樂,讓人不禁想起《鐵達尼號》裡Jack的那句著名的“Enjoy everyday!”Jack是個流浪者,從某種意義上講魯比尼也一樣。魯比尼出生在伊斯坦布爾,父母是伊朗的猶太人。他常常說自己接受的是培養“真正國際經濟學家”的教育。還沒有到上學的年紀,他就和家人移居到德黑蘭,隨後搬到特拉維夫,最後在5歲那年定居米蘭。

  成年之後的魯比尼不安於固守一方。即使是現代科技發達到通過上網就可以身臨其境,魯比尼也不以為然:“你可以上網沖浪,聽來自世界各地的觀點,但沒有比親自去那裡感受更真切的方式了。哪怕只有3天也好……在虛擬世界裡,你無法成為一個貨真價實的‘游牧人’。”作為一個“游牧人”,魯比尼把全世界都當成了自己的“家”,“地球村就是我的家,社會、文化的每一件事我都關心,不管它看起來多麼不起眼。”他專門創辦了經濟預測網站(RGE)並擔任網站主席,他說:“我是個對信息‘有瘾’的人,我創辦這個網站是為了搜集盡可能多的信息。”

  也許正是有了這種四處游走的經歷,魯比尼的直覺和第六感准確得驚人,據他在哈佛的導師薩克斯的說法,魯比尼在數學和經濟直覺方面,有非比尋常的天賦。

  學者魯比尼

  如果因此認為魯比尼的准確預測來源於偶然的直覺,那就大錯特錯了。因為在浪子魯比尼的背面,還有一個嚴謹的學者魯比尼。

  “赤字太多,支出大於收入”,是他成功預測美國次貸危機的根本原因。在此之前他研究了一系列關於上世紀90年代新興國家經濟崩潰的案例,從1994年的墨西哥、1997年的泰國、印尼、韓國,1998年的俄羅斯與巴西,到2000年的阿根廷,他發現這些國家經濟崩盤的共同點:赤字太多,支出大於收入。於是他決定找出下一個類似的經濟體,沒想到最終卻找到了美國。

  2006年的美國房地產市場一片火熱,每個人都覺得房價會一直漲到天上,魯比尼卻以他一貫的冷靜和另類拋出了“末日論”。他指出供給增加房價會下降,是存在了幾百年的鐵律。但自1997年開始美國的房地產市場出現了異常,美國房屋價格上升了90%,但並沒有得到經濟增長的有利支撐——實際工資收入、移民或者匯率因素、人口變化都無法支撐房價上漲如此之多。這些都說明一個投機性大泡沫正在產生。

  這些話在2006年的美國,根本沒有多少人相信,他被冠以“烏鴉嘴”的惡名。2007年下半年,事情開始一點點地按他的預測發展,而當次貸危機按照他所著的《金融災難的十二個步驟》一步步演變時,人們開始奉其為“先知”。不過他卻依然不以為然:“這場危機不是一起黑天鵝事件,它在更大程度上是貫穿經濟始終的一種普通資產和信貸的泡沫。”

  中國通”麥嘉華

  在眾多西方投資者中,麥嘉華可能是最早、最全面、最直觀接觸中國的人。這位瑞士人早在1973年就來到香港,自創麥嘉華資產管理公司,管理著3億美元的資產。他在香港居住和工作了35年之久。因此他對於中國經濟的判斷,我們應該洗耳恭聽。

  逆向操作者

  說起麥嘉華,就不得不說他在1987年“黑色星期一”到來前一周提示客戶離場這個讓其一舉成名的“末日論”,除了這個最著名的“一語成谶”,他還分別成功預測了1990年日本的泡沫破裂並再次讓他的客戶賺得盆滿缽溢,1993年他又准確地看空美國的游戲公司股票,並在1997年預測到亞洲金融危機對全球金融市場的影響,2007年他也及時地提醒投資者“該拋售股票了!”他好像天生就擅長看空,而他的操作策略就是逆向投資,在別人看多時采取做空策略。於是自然得到了“末日先生”、“悲觀王子”、“卡珊德拉(Cassandra音譯,是希臘神話中擁有預言能力的人)”等稱號。

  他成功預言所依據的理論也並不驚世駭俗,“我要強調,當一個趨勢持續越久,投資者越要謹慎。可是越長的升浪或跌浪,越容易讓人相信趨勢會持續下去,之後一旦出現恐慌性的拋售或買盤大舉湧現,市況就會逆轉過來”。

  聽上去這個道理好像是每個人都明白。可是究竟多久才算夠久,多長才算夠長,卻是個問題。資本市場不可能像理工科實驗那樣,定量的配比一定會出現預料中的結局,上次判斷的“夠長”也許這次就還“不夠”。也正是因此,麥嘉華1987年股災前提前一個星期提示風險的“神作”只能是可遇而不可求的。

  在時間點的把握上,麥嘉華也有失誤的時候。1999年,麥嘉華比市場上大多數投資者更早地預見到互聯網泡沫的破滅,他當時就建議投資者做多包括黃金在內的大宗商品。但是他對納斯達克指數的過早言頂,讓他一開始在做空美股時虧了錢,直到2000年市場才證明了他的先知先覺。2007年的情況也類似,他很早就指出了美國的房地產泡沫,但是早了好多年。“狼來了”喊了太久,以至於都沒人聽了。

  而2010年5月,他更是開始看空中國經濟,認為“泡沫化的訊號全都出現了,中國經濟將會放緩,甚至可能在未來九到十二個月崩潰”。從當時到現在算起,九個月的大限已過,十二個月的大限近在眼前,不知道這次“末日博士”的預言是否會成真?

  媒體人麥嘉華

  麥嘉華更像一個媒體人,他自己創辦了一套著眼於尋找異乎尋常投資機遇的新聞月刊《股市枯榮及厄運報道》(The Gloom Boom & Doom Report),發行數年來一直廣受歡迎。除此之外,他還出書若干。其中《明日的金子——探險者的亞洲時代》一書剛問世,便引起一時轟動,在亞馬遜電子書店居暢銷書行列中陳列長達數周時間。

  他的文字深入淺出,把難懂的經濟學原理用日常的語言說出來,讓人不禁莞爾。2008年6月,他在給投資者的通訊中這樣譏諷美國:“聯邦政府給我們600美元的退稅。如果我們把這筆錢在沃爾瑪超市花掉,這筆錢會去向中國;如果我們買了汽油,那麼這筆錢會去向阿拉伯國家;如果我們買電腦,這筆錢就給了印度;如果我們買水果和蔬菜,是把錢給了墨西哥、洪都拉斯和危地馬拉;如果我們買輛好車,那麼德國人就拿到了這些錢。把這筆錢留在美國的唯一方法是花在妓女和啤酒上,因為這是美國少數還在本土生產的商品。而我正是在這樣做的。”

  問答“末日博士”

  問:日本地震對日元匯率和日本股市有何影響?

  魯比尼:從基本面看日元長期匯率應該走軟。一方面,日本需要日元大幅貶值來提高淨出口額;另一方面,日本大規模的重建工程會進一步加重財政赤字。

  麥嘉華:日股的大幅下滑提供了一個投資機會,但要防止股市崩盤。災後重建的結局是通脹,這利好日本股市,而日本國債則要遭殃。

  問:對美國股市及政策有何看法?

  魯比尼:美國的財政赤字將繼續高漲,我預計2012年以前,都將保持1萬億美元左右的巨額財政赤字。巨大的財政赤字或將成為全球經濟復蘇所面臨的主要風險之一。不過短期來看,我對美國的經濟倒是並不擔心,今年可能保持3%左右的增速。美國股市也將繼續走高。

  麥嘉華:考慮到股指從2009年3月低點以來的漲幅,出現回調其實是有益的。預計股市將持續表現疲軟,並且標普500指數將下滑多達15%。那時美聯儲主席伯南克可能會為另一輪量化寬松開綠燈。

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