2006年夏的一天，慶祝成功的香槟恣意流淌在紐約的高檔餐廳21club裡，對於外匯對沖基金公司FX Concepts的員工來說，那是美好的一年，公司創始人約翰.泰勒（John Taylor）走上台前，手中舉起一塊磚頭問道：“大家知道這代表什麼嗎？”眾人不解。www.emoneybtc.com泰勒興奮的解釋道：“我們今年的業績表現喜人，所以，大家除了將要獲得的豐厚獎金，公司還將為全部60位員工及其家庭提供金磚四國全程頭等艙豪華旅行！”

時光如梭，讓人難以置信的是7年後的今天，曾經身為世界最大外匯對沖基金的FX Concepts如今卻負擔不起辦公室裡兩個大型魚缸的清潔費。

一只對沖基金的平均壽命大約是5年，從這個數字來看FX Concepts能延續32年壽命已經是“超齡服役”了。

泰勒於1981年創建FX Concepts，當時只是一個投資研究服務公司，1988年開始進行資產管理業務。FX Concepts從零起家一直做到風光無限的行業老大，而如今又回歸至零點。

今年8月該基金公司對外發布了一段名為《FX Concepts:回首與展望》的視頻，其中公司創始人泰勒說道：

可能大家都不會相信，當我們1981年創立的時候，公司裡甚至沒有一台電腦。那一年的美國通脹水平非常高，我們強烈預感市場會走向瘋狂。當時我認為外匯對於絕大多數人來說是一樣很難理解的事物，所以我找了幾個志同道合的朋友一起開了這家公司。我們隨後組建了很多量化模型用來測量市場情緒、政治變化、價格趨勢等等。在當時，我們開創的生意模式是史無前例的。

FX Concepts用了幾年時間來設計自己的技術、做了細致的市場研究後，於1985年開始大展身手，當年該公司只有70名客戶，而只過了2年時間，客戶數便增長到250名。FX  Concept也成為史上首家為養老基金管理外匯資產風險的公司，此舉也幫助創造了一種全新的資產類別：貨幣。

與達裡奧1975年建立的、如今穩坐全球最大對沖基金寶座的橋水公司（Bridgewater）一樣，兩家公司都是以做市場研究起步，逐步擴展至資產管理業務。

摩根大通投資管理集團執行總裁、《養老金管理創新》一書的作者、前世界銀行投資委員會委員Arun Muralidhar曾說道：

橋水公司與FX Concepts很大程度上是在一條船上玩著同樣的游戲。兩家公司都依賴優秀的市場分析，他們專精、激進。他們都雇傭了一群聰明絕頂的人才。

後來，Muralidhar加入了FX Concepts成為執行總裁。

不過隨著時間的推移，泰勒領導的FX Concepts決定像自己公司名字的含義“外匯概念”一樣，專注於貨幣投資，直至公司衰敗都沒有改變；而達裡奧帶領的橋水公司決定把視野放的更廣，他們於1991年發行了純阿爾法（Pure Alpha）策略基金，它投資市場上幾乎所有的資產類別。

FX Concepts的出色回報率令人歎服，2001年回報率26.1%、2003年29%、2006年18.6%、2007年12%。2008年FX Concepts達到了成就的最巅峰，在同年496支對沖基金整體損失了19.1%公司的大環境下，其旗艦基金Global Currency Program為投資者提供了11.5%的淨回報。金融危機給匯市帶來了劇烈的波動，但是對於FX Concepts的量化交易員們來說，這些波動卻是賺錢的大好機會。

2008年該公司的資產規模也達到了歷史最高點140億美元，那一年泰勒的工資也達到了2.5億美元，當選同年Alpha magazine收入最高對沖基金經理。但是誰都沒有想到的是，伴隨著金融危機的逐漸平息，泰勒的公司卻自此逐漸走向了衰亡。

在長達32年的歷史中，這只北美曾經最大的外匯對沖基金經歷了兩次金融危機的洗禮，卻未能躲過近3年來“詭異”的外匯市場對它帶來的沖擊。

FX Concepts傳奇般的成功為日後的失敗埋下了伏筆。Alberta Investment Management首席投資官Leo de Bever曾說道，當被幸運女神的眷顧和外界的誇贊聲沖昏了頭腦，即使是自己胡亂編造的理論也能讓自己變得信心滿滿，而這時危險便來了。

雖然FX Concepts的長壽證明了他們並不是那群被沖昏了頭腦的傻瓜，但是市場的瞬息萬變使得單一策略的有效性變得十分短命。根據FX Concepts賬戶的數據，我們可以看到其建立的模型與市場的變化從其鼎盛時期起便開始逐漸脫節。

時間到了2009年。貨幣市場出現了一些變化。政府對貨幣市場的參預程度越發加深，匯率的走勢不再是單純的買賣關系決定，政府干預匯率成為常態。

泰勒對此表示稱：

自2008-2009年的經濟大衰退以來，外匯市場飽受日益增加的干擾，這些干擾來自各國政府，尤其是央行，直接擾亂貨幣市場的運作。

Guggenheim Investment Advisors首席投資官Charles Stucke指出：

許多投資者都會選擇外匯基金做一部分的資產配置，而在過去的幾年中，這些基金的表現讓投資者大失所望。全球各大央行不斷變化的政策使得這些依靠宏觀層面歷史變化的對沖基金的盈利情況越來越差。也就是說，當政府打破原本的市場節奏時，這些投資策略的效果將會大打折扣。

2009年FX Concepts的旗艦基金遭遇了17.9%的重大損失。隨後模型被修正，在2010年又恢復到了12.5%的正收益，這使得人們認為前一年的表現只不過是偶然的失誤。

泰勒在外匯市場上的老對手達裡奧在2009年同樣遭遇了一些打擊，不過他隨後也對其策略進行了反思。橋水公司的首席信息官Bob Prince在一次采訪中表示：

為了進一步平衡全天候基金（All Weather fund）的投資組合，我們對一些利率風險敞口進行了對沖。藉此我們在擁有相同夏普比率（用以衡量每單位風險所能換得的平均報酬率）的基礎上可以獲得盡量平滑的長期收益曲線。

雖然現在就斷定橋水公司的策略是正確的還為時過早，但至少從近年來的短期表現上，全天候基金的收益確實反彈了。

在回到FX Concepts這邊，他們沒能延續2010年的反彈，2011年再遭重挫19.4%。到2012年其資產已經下降到了30億美元，所謂屋漏偏逢連夜雨，來自客戶的撤資申請還在不斷繼續。就在今年9月11日，舊金山雇員退休系統董事會投票通過了贖回委托FX Concepts管理的全部約4.5億美元資金，相當於FX Concepts此時6.61億美元管理資產中的68%。如此高額贖回對這家公司是致命的打擊。

不過這並非FX Concepts首次遭遇大規模撤資。其在建立20周年時也曾瀕臨倒閉，但是今天再次遭遇同樣情形的時候，幸運的女神已經不會出現。

FX Concepts首席信息官Robert Savage說道：

我也不知道是事情怎麼會變成這樣。也許這教會我們一課，永遠不要把雞蛋都放在同一個籃子裡， 這些人應該用自己的聰明才智去探索一些外匯市場以外的東西。他們曾經努力的嘗試過進入固定收益市場，但也許是錯誤的時間、錯誤的地點、甚至他們本身就是錯誤的一群人，種種原因使得最後的目標並沒有達成。我們所從事的生意隨著時間出現了極大變化。

後危機時代中所有貨幣對沖基金的表現都不太好。在過去的兩年中，他們使用的量化策略已經成為整個對沖基金行業裡表現最差的策略。根據eVestment的統計，2013財年裡超過60%的此類對沖基金報出虧損，去年也狀態不佳，平均虧損了2.2%。

“趨勢跟蹤已死，因為根本就沒有趨勢。”泰勒如此悲觀地評價當前外匯市場的艱難。

但是我們可以看見泰勒的堅持己見讓他和他的公司遭遇了比平均水平更重的打擊。泰勒似乎還沒有從自己的輝煌歷史中回過神來。他在2010年大手一揮，花了2200萬美元的公司資產在第五大道上購買了一間面積4030平方英尺豪華公寓，這間公寓正對紐約中央公園，而且成交價比賣方要價高出了450萬美元，這與他平時的低調完全不相符。

這間公寓似乎成了FX Concepts最終走向衰亡的導火索。瑞信集團控股的Asset Management Finance(AMF)在2006年時投資了2000萬美元給FX Concepts，當時證明這是非常成功的一次投資，因為那時別的基金都在虧錢，而FX Concepts卻能保持每年2位數以上的收益率。隨後2010年AMF又再次追加2000萬美元投資，這剛好等於泰勒那年買房的錢。由於FX Concepts大部分員工也是公司的股東，泰勒如此豪放的行為引起了眾人非議，也導致了員工信心的喪失。

雖然公司管理層不許員工在辦公室內議論此事，但是無法阻止不滿情緒在公眾之間蔓延，這加速了基金的瓦解。

今年5月份一位自稱在FX Concepts裡工作超過5年的員工匿名於企業評分網站Glassdoor.com留下了這樣的評論：

所有員工一度曾認為（FX Concepts）的CEO是一位智慧的、富有魅力和慷慨的紳士，但事實揭露了他只是一個自私的普通人（用公司的2200萬美元購買公寓）、毫無領導能力（公司繼續走下坡路，不得已他承諾出售他的豪華公寓，但是卻在宣布裁員20%的當天搬進了公寓）、一個可憐的基金經理（公司近幾年來嚴重低於同行表現，損失了大量客戶資產），在公司日薄西山的時候卻只聽信一小撮谄媚者的話而趕走了最優秀的員工。

不過據FX Concepts一位前職員的描述，泰勒是在裁員之後才搬進新公寓的。Glassdoor裡留下唯一對FX Concepts的正面評論是“辦公室環境還不錯”，對高管的建議是：“It’s time to call it a day。（早日關門）”

但是對於泰勒來說僅僅關掉FX Concepts還遠遠算不上了結，因為業績不佳，他的公司自2008年以後就沒能賺得多少像樣的管理費，已經無法償還AMF的債務，盡管泰勒個人曾保證會償還AMF4000萬美元的欠款，但是FX Concepts目前還是差3400萬美元。

目前泰勒一家還住在第五大道的豪宅裡，但是這棟房屋已於10月份被標價2500萬美元出售，即使最後按此價成交泰勒也將因為裝修翻新費用損失上百萬美元。從搬進新家到掛牌出售，泰勒一家只用了6個月時間。

面對破產的公司，年輕的家庭，逐漸增加的債務，我們不知道已經年過70的泰勒接下來該何去何從。不僅他本人，很多為FX Concepts工作過的員工也受到了很大的打擊。但幾乎沒有人同情泰勒的結局。在他們眼中泰勒和幾位元老雖然是FX Concepts的建立者，但是他們沒有權利親手毀滅FX Concepts，因為這家公司凝結了眾多員工共同的心血。

FX Concepts目前還被眾員工起訴，訴訟的中心是關於股權回購的公平性問題。FX Concepts首席信息官Robert Savage堅持認為沒人應該為此事負責，他認為在這件事裡所有人都沒能得到公平的結局。

好吧，准確地說是“幾乎所有人”都沒有得到公平的結局。