李克強總理近期在肯尼亞表示，中國的外匯儲備是個很大的問題。www.emoneybtc.com這是個積極的信號。長期以來，中國政府積極地推行鼓勵出口的貿易政策，不惜壓低匯率，強制結匯，目的就是在全世界吸攬外匯。這個習慣源自政府統制貿易下的憂心忡忡，既為了維持匯率穩定，也為了在貿易中抱有“勝算”，外匯儲備成了籌碼。看起來是好東西，越多越好，如今成了燙手山芋。原因正如李克強所說，外匯儲備“要變成本國的基礎貨幣，會影響通脹”。

　　李克強是對的，只是不夠准確。不是外匯儲備變成基礎貨幣，而是中國政府自己在生產貨幣。原理是這樣的：中國企業每做成一單出口生意獲得外幣，需要從央行兌換成人民幣。央行印發本幣來“購買”，即每增加1美元外儲，本國貨幣對應增加。這是一個主動輸入通脹的過程。美元兌人民幣的匯率，最開始長期在1美元兌換8.3元左右。隨著中國生產力提高，人民幣能購買的商品增加，匯率逐漸變為最近的1美元兌換6.23元。人民幣升值延緩了通脹壓力，考慮到美元也在通脹，近年中國通過外匯儲備“生產”的貨幣必是一個可觀的數字。2004年中國外匯儲備約為6000億美元，兩年後達到8500億美元，超過日本成為全球最大外匯儲備國家。根據央行最新數據，截至2014年3月末中國外匯儲備達3.95萬億美元。近4萬億美元外匯儲備對應的人民幣，實際上是全體中國人在買單。可以說，外匯儲備一日在增加，輸入型通脹就不會停止。

　　如何解決外匯儲備逐年增長的問題呢？首要問題是放開匯率管制，部分依靠低匯率而獲利的出口企業會受沖擊（宏觀上這種不利影響會由進口企業競爭力提高而抵消），畸高的貿易順差會有所改觀，外匯增長速度放慢。解除進出口強制結匯，允許企業持有外幣。這樣能夠減少央行主動印鈔的渠道。這是在瓦解政府對外匯財富的持有，改革難度之大可想而知。

　　眼前近4萬億的龐大外匯儲備怎麼辦呢？除美國國債等少數投資品外，全世界已經很少有資本市場能容納它。美國經濟走弱，這筆錢的保值增值就大有問題；即便不虧損，它們也是靜靜地趟在外國資本市場，和中國普通民眾沒有關系。中國民眾正為這筆錢承受通脹代價。

　　2009年經濟學家張維迎提出，將外匯儲備拿出一半（1萬億美元）分給普通民眾，這是最簡單的“藏富於民”方法。這個看起來有點“民粹”的提議招來很多人嗤笑。這個方法其實包含正確的經濟學理解：類似於分配國有資產，外匯儲備沒有消失，只是轉移了產權屬性。民眾（通過進口企業或出國消費）購買外國商品，以此平抑國內物價，提高民眾生活水平。張維迎將這個提案和“國有公司股票打包分配”相提並論，邏輯是一致的。

　　和張維迎的觀點相呼應，鄧新華提出將外匯儲備“出售”給國內企業和民眾。民間通過外匯購進國外產品，滿足生產消費需要，平抑物價；政府則獲得人民幣，可將其作為全國財政收入。2013年外匯儲備高達3.95萬億美元（24.63萬億人民幣），全國財政收入為12.9萬億，外匯儲備維持財政兩年使用。全國范圍內同等規模、全面的免稅和減稅都成為可能。

　　這兩種觀點看起來大膽狂放，路徑大不相同，核心卻是一致的：藏富於民。將外匯儲備和平有序地放還民間，讓民眾享受發展福利。最大的阻力不是“技術不成熟”或者“利益集團阻撓”（說真的，備受關注的巨額外匯儲備也讓掌管投資的官員大感難受），而是觀念上的轉變。李克強在肯尼亞針對外匯儲備發表的講話，或許表明高層正朝著正確觀念轉向，接下來就是技術細節的事情了。

　　我寫這篇文章的時候，有朋友提醒：李克強總理這番話是在肯尼亞講的，未來中國幾年將增加在非洲的投資。會不會動用外匯儲備，在非洲建設項目，大搞援助和投資？必須承認，和我上面所述的方案相比，這樣的猜想不算太離奇，但是絕對算不上高明。畢竟，老百姓花錢的實惠和高效是政府遠遠比不上的。

　　（作者為人文經濟學會特約研究員）