外_匯_邦 WaiHuiBang.com 如格羅斯認為要設定長期觀點，否則 “ 你不是被貪婪或恐懼淹沒，就是在情緒轉換間擺蕩得精疲力竭。www.emoneybtc.com即便是職業經理人，如果沒有長期看法，也會變腦死 ” 。但 “ 資產布局最好架構在三到五年的長期觀點上，因為只要超過五年以上，你就開始如同約翰·奈思比等未來學家的猜測了 ” 。

這話實事求是。我們的所謂價值投資者一看就是十年乃至半個世紀，浪漫到不真實。當年蘇聯等社會主義國家可算控制計劃很強，也就五年規劃，憑什麼在市場經濟如此不確定的商業周期下，動辄十年二十年。我想主要是財富管理人希望我們的客戶把錢留在他們那兒久點吧。

格羅斯反對短期搏傻，卻又說：“ 在長期觀點(三到五年)的大架構下，你也要留意資金流向，感受市場的潮流和想法，隨著產業循環起伏(6到12個月)，微幅調整資產配置。 ”

這才叫大師，說得滴水不漏。我看國內的大部分專業投資人發表看法，要麼悲觀得要死，要麼樂觀得瘋狂，要麼就是含含混混，不知所雲。這種直線式的單面的思維方式也會套在對海外投資家的看法上，比如一寫羅傑斯，就是極度看好中國。是的，羅傑斯在20世紀90年代就看好中國，現在仍看好，但他注意到中國的市場發展也是波動的曲折的，即便他寫給女兒的信中也坦承：

“中國政府和國際貨幣基金堅稱軟著陸是有可能的，而中國政府正在想辦法控制貨幣供給與銀行貸款，但是我看不出這樣做有什麼用。過去因為利率低，中國在房地產和一些制造產業方面已經投資過度，這些領域未來可能會暴跌，不過其他領域可能不會受到波及。”

格羅斯投資視野的核心元是人口趨勢，這在他20世紀90年代後期寫的《道聽途說投資術》(Everything You ’ve Heard About Investing is Wrong)中表現得很充分。簡而言之，一個國家的股市或債市或房市，長期價格都是由人口趨勢所決定。一般來說，25歲到30歲的年輕人消費力最強，而且都是信用消費，如果此類人口達到高潮，就很容易拉升房價，甚至造成通貨膨脹。在中國，2008年的前十年也是“嬰兒潮時代” 的高峰吧，經濟也因此不錯。下面至少五、六年，30歲左右的年輕人應該進入低谷，會不會因此影響經濟?拭目以待。

格羅斯的第三條投資法則涉及每個人的投資心理，很微妙。事實上，它涉及投資(機)的選時。這個問題，許多價值投資人不以為然，以不可知推托，格羅斯卻不回避。即便運氣太好，我們確實也不可能都能准時逃頂抄底，但可以根據自己的心理傾向注意調適。以鬧鐘為例，如早上6點是起床的最佳時間，鬧鐘最好在6點叫醒你。可你一般做不到這點，往往7點或4點就被 “ 鬧醒 ” 了，在投資中，就是拋得太晚或買得太早。你知道這點後，就得注意訓練，讓自己醒來的時間接近6點鐘。

格羅斯自稱自己的投資鬧鐘總是在4點半響起。那巴菲特呢?格羅斯也有看法，請讀者自己驗證吧。

下大注但不要孤注一擲，是格羅斯的第四條法則，這更是投資的高境界了，要靠我們在實踐中出真知。不過，如果你已不年輕了，得慎重。 外_匯_邦 WaiHuiBang.com