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格列高裡.莫裡斯:跟隨市場趨勢 做右側交易不預測
外_匯_邦 WaiHuiBang.com        6月24日,第三屆中國期貨資產管理大會在杭州召開,和訊網作為首席財經門戶支持,對大會進行全程直播。www.emoneybtc.com美國著名基金經理格列高裡·莫裡斯在會議上表示:“所有金融市場的理論,以及所有基本面的分析,永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。”

  以下為文字實錄:

  非常感謝大家,讓我有幸做這樣的分析。通過我的個人履歷大家可以看見,我的履歷是不容易被復制的,格列高.裡莫裡斯先生委托我(翻譯)對他的個人履歷進行介紹。

  首先他畢業於美國德克薩斯大學的航空機械專業,在1975年他獲得標志美國海軍最高榮譽的飛行員的任職資格,在1997年到1995年,他作為一個軟件程序員和開發商合作制作了在華爾街第一個軟件系統,在程序開發的過程中,他撰寫了兩本名著。1995年至2002年他是一個網站的CEO,在99年到2002年和人合作,成立了一家公司,在2004年開始了他資金管理的生涯,在2009年他個人的管理的機構資金達到了65億美元,他非常贊同楊宏森董事長所說的觀點。

  他寫的書在20年前就已經開始撰寫,這已經是第三版了。在亞洲演講期間他認為亞洲是一個新興市場,比如說中國已經有了20年的發展,越南是一個不到20年的發展。通過電子商務平台。(圖)通過這張表我們可以看到不同國家的金融市場雖然發展時間不同,但是形態是非常相似的。包括巴西、歐洲、美國的資本市場的表現都是非常相似的。如果大家想要了解中國金融市場的表現就要提前看一下美國和歐洲的金融市場的歷史,因為人類的發展、人類的思想是相似的,遇到的問題,出現的錯誤也是相似的。

  首先我要問大家一個問題,如果看圖大家覺得是代表了股票、期貨或者是其他的基金指數。因為沒有這樣的時間,大家也不可能仔細看他是一個日線圖還是周線圖。如果這是一個股票的價格表現圖的話大家可以看出來這支股票是優質股票還是劣質股票,大家可以看出他的收益是不是還好。

  問這三個問題的原因是現在很多投資者被這樣的問題所困擾,我要告訴大家,我從這張圖上看出來趨勢,綠色線表示價格上漲的趨勢,如果可以賺到70%我就馬上走。接下來是一個向下的趨勢,如果可以避免向下趨勢避免大部分虧損的話,我也會非常高興。

  我的觀點就是說,通過對於上漲行情解析以及下降行情預測,我的投資生涯就會非常開心。

  (圖)下面這副圖是道瓊斯工業指數的一個價格圖,他認為非常重要的指標是回撤率。這張圖第二部分是從價格最高回撤的比例的诠釋,就是從最高點回撤20%,第二個紅線代表回撤40%。

  這個是上升指數的價格表現圖,通過第二部分的紅線可以看出來我們的價格曲線還是處於2008年超過50%的回撤價格區間。我想表明如果你是買進持有的投資類型,或者是指數投資類型,遇到這樣的行情你一定會度日如年的。

  我在市場上經常聽到市場上創出新高,我給大家诠釋一下歷史悠久的道瓊斯股票市場他創出新高所需要的時間的過程。我想表明在110年美國道瓊斯歷史長河中只有10%的時間處於價格的高點,96%的時間是位於從高點向下緩慢回撤的過程當中。

  (圖)這副圖是上海中國指數從1996年開始的統計,我們可以看出一個相似的結果。說明7%的時間是創造新高的比例,93%的時間是處於從高位緩慢回落的過程,換句話說如果你在零點投資的話,你就會損失你的本金。

  我的座右銘是所有金融市場的理論,以及所有基本面的分析,永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。為什麼趨勢會存在,大家肯定會問這樣的問題。商品需求者和商品的供給者,需求者有獲得商品的需求,供給者有出售商品的需求。需要指出的是當你需要買一支股票的時候你並不知道賣家為什麼要出售這個股票,但是你和賣家對於這支股票未來的預測是不一致。就像我剛才說的一樣,買家和賣家永遠不能去量化為什麼買入和賣出這個股票,他們可能會在這個股票的未來的收益率,未來的紅利上有這樣一個一致性的看法,達成一個一致就在於股票的價格的上。在這樣一個供給中變化會直接反映在價格的表現上,是一個同步性的對於供給和需求的表現。

  我們始終記住它是我們現在可以依靠的一種方式方法。他的好處是他可以幫助人們去消除人類情緒中的消極影響,包括恐懼、希望和貪婪,它使我們的感知力非常清晰。通過這種分析能夠直觀告訴你交易紀律的保持。

  我要給大家講一個小故事:我整個一生都在減肥當中,上周我和妻子去山上游玩到加油站時准備買一些東西,在這樣一個加油的便利占中我看到一種糖果棒,我就買了這種糖果棒,當我的妻子看見我買了一對糖果棒回來就認為我不應該買這些東西,就和我說:你沒有任何的紀律。我就告訴她:其實你並不知道我到底想吃多少,其實我買的這些遠遠低於我想吃的那些。所以這個紀律性並不是你想要用多少,或者你最少可以用多少,而是你百分之百的用了多少。

  (圖)我在很多的技術分析教材中看到關於這副圖的前半部分——對於他的趨勢分析,我很贊同。但是這並不全面,我最關心的是下半部分。我要談一些自己對於資金管理的認識,我現在管理著70億的資產。我奉行三條腿走路,第一是市場事件的權重分析。我認為所謂的事件權重是一個上漲、下降趨勢中非常重要的交易指標。你用什麼指標不重要,最關鍵的是你要通過這些指標清楚知道這個市場運行著怎樣的規律。

  第二條就是說你要給自己設定一系列的交易規則或者指引來幫助你去交易。其中非常重要的一點是你要把個人主觀的情緒遠離市場。

  第三點我認為最重要的也是剛才反復提到的,你要在你使用模型的過程中要遵循交易紀律的規則規定。我認為作為一個成功的交易者,並不是每一次交易都是正確的,而是在長期的時間內你是成功的,你是的正確的。

  (圖)那麼這副圖是上證綜合指數的價格圖,提醒大家的是他並不是帶角度的趨勢線而是帶水平的趨勢線。這樣一個價格區間在水平趨勢線的下方的時候,這條線就是壓低線,如果價格壓力在水平趨勢線之上的時候,這條趨勢線就叫支撐線。有人說現在的價格是處在價格支撐線左右,作為一個投資者他是持懷疑的態度進行交易,因為他有可能下破這樣的一個壓力線,也有可能在支撐線上獲得一種支撐。有部分投資者喜歡用波浪的趨勢來進行交易,那麼從這副圖可以看到有第一支撐位,第二支撐位,第三支撐位。

  值得注意的是從相反的角度來說,上面的兩條線就是他的第一壓力位和第二壓力位,這說明當這樣一個價格達到這樣的位置上,並不是你決定的時點,而是當他觸及這個位置之後,能夠幫助你做這樣一個交易的決定。

  (圖)下面這副圖是比較度的價格曲線,下面是比較強的壓力位,現在的價格處於壓力位的下方,從另一個角度看,它也是一個長期的支撐位。那麼當這個價格將要接近第三條水平線的時間,你是一個空頭持有者的事後你要非常小心,因為他下破一個水平支撐位你是沒有危險的,但是相反更多的時候他可能在這個位置獲得反彈的概率。

  (圖)這條是西德克薩斯原油的日線的統計,我給大家看這個圖,也是為了讓大家明白水平支撐位和壓力位是在不同的市場中都存在的,同時支撐位和壓力位會相互轉換,也就是說支撐位會變成壓力位,壓力位也會轉變為支撐位。

  我的座右銘是所有金融市場的理論,以及所有基本面的分析,永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。有可能支撐位和壓力位是區間的構成,也就是說在這副圖,第二個水平上,在近一段時間內,處於價格框框之內的價格是支撐和壓力高成交的價位。

  我的座右銘是所有金融市場的理論,以及所有基本面的分析,永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。大家有什麼問題嗎?我非常願意給大家回答問題。

  (提問回答之後提問者的表述):我想向莫裡斯問的關於止損的問題,他在圖形當中劃出了三條支撐線,對於每一個支撐線如果被沖破之後如何去止損,但我覺得我需要更詳盡的答案。

  格列高.裡莫裡斯:我的意思是在這個支撐線附近你如果交易倉位是百分之百的話,那我去取50%的比例去進行壓力止損。這樣價格在極端情況下突破是有可能的,他需要提醒的是在這種趨勢下,就是支撐線或者壓力線可能會出現反沖。

  你在長期投資過程中可能會選擇很多種交易方法,但是不論是什麼交易方法,你長期使用一種交易方法而不太喜歡使用其他的交易方法。在我看來這是得不償失。當他當飛行員的時候我有一個執行單子指導我在不同的時間去做什麼。飛行員交給我的准則是你要紀律性,因為在飛行過程中你沒有很多自己的余地,這一點在投資中也是一樣。第二是不能違反的原則是執行原則,當止損價格出現的時候你要毫不猶豫的執行它,不論是買平還是賣平。很多年輕人看到市場與自己的想的市場很像的時候,都會有這樣沖動的,認為將來市場的表現不會正確的,認為自己的想象力是正確的,所以當這個支撐價格出現的時候,不采取任何的操作,這個是非常不理智的。

  提問:我想問一下,你怎麼知道這個是趨勢的還是振蕩的,你建倉的是左側交易還是右側交易,你每次建倉建多少?

  格列高.裡莫裡斯:這個市場80%的是趨勢的行情,20%的是振蕩的行情,我認為振蕩的行情會下跌止損。另外我認為有一個交易形式,就是說你建倉然後市場反向,你止損。所以在我30年的投資生涯當中,我一直想找尋一種方法可以發現這種趨勢的交易,去避免的振蕩的交易,但是現在不完全可以把振蕩交易避免掉,我能做是非常嚴格的止損動作。所以提到你剛才建倉的問題,如果是一種上升趨勢,如果模型告訴我這樣的趨勢,我會保持20%的建倉趨勢。我想表明的是你的認為的主觀情緒是不能幫助你做趨勢,你需要發現這樣的趨勢,在這種趨勢中去遵循趨勢的交易。

  提問:是左側交易還是右側交易。

  格列高.裡莫裡斯:我不做任何的這樣的預測,要遵循歷史的表現,就是選擇右側交易不去做預測。我曾經總是被CNBC等電視台做市場評論,但是現在我不願意接受這樣的采訪,因為這個電視台的主持人總是要我去做預測,但是我卻不願意去做。 外_匯_邦 WaiHuiBang.com
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