外_匯_邦 WaiHuiBang.com        廠長的話

　　並不是所有私募都像葛衛東一樣，能夠一口氣就掏出1.5億讓投資者追隨。www.emoneybtc.com在這波黑色系單邊上漲的行情當中，有人賺錢自然就有人虧錢，那麼現在我們就來分享一位虧錢投資者的故事：

　　“雙焦”炒家悲喜錄

　　商品市場的瘋狂還在繼續，但吳建(化名)卻不得不退出。

　　作為一名85後，吳建原來的專業是平面設計。今年來，他在微博以“復利交易員”的名義實時分享自己的期貨交易心得，敢說敢言的直爽個性引來網友圍觀。今年9月，吳建甚至在某直播平台就自己的交易進行收費直播，讓更多網友監督自己操作。

　　但結果是，從今年4月到現在，他的期貨賬戶裡總計近600萬元打了水漂。在經歷了無數次爆倉與強平之後，現在他的賬戶資金還不到1萬元。負債累累的他，再也無心戀戰。

　　如同硬幣的兩面，市場上另一群成功看對趨勢的炒家則賺得盆滿缽滿，如寧波某私募主力在短短兩個月中就從“雙焦”中賺了10億元。

　　這是期貨市場的又一次財富大挪移，主導者是黑色系商品。

　　文華財經統計顯示，今年以來，焦煤指數漲幅接近150%，焦炭期貨指數漲幅更高達190%。而自9月14日以來，隨著去產能政策顯效，煤炭期貨走出了一波如同火箭發射般的拉升行情，焦煤、焦炭主力合約分別上漲54%和60%。其中，焦炭期貨主力合約在9月28日到10月26日之間連續單邊上漲，創造了16連陽的紀錄，即便在交易所連續調整手續費後仍依然故我。

　　在“雙焦”瘋狂的背後，上演的是商品期貨歷史上屢屢出現的戲碼，但個中滋味，只有當事人才能真正體會……

　　半年虧掉600萬的85後

　　10月29日，吳建接受了上證報記者的電話采訪。他對記者說，自己的夢想是“30歲前一定要賺到500萬元”。為此，他捨棄本行，自學投資，輾轉到杭州一家投資公司上班。

　　之前的投資一直順風順水，他在30歲前資產也積聚了近2000萬元。不過，和大多數股民一樣，他並沒有逃脫去年到今年初的幾場股災。今年1月後，他的資產大幅縮水。

　　賺慣了“快錢”的吳建總想著短時間內能東山再起。

　　螺紋鋼期貨引起了他的注意。4月初，他在螺紋鋼期貨2200元/噸的價位投入100萬元滿倉賣空。事與願違，期貨價卻不斷上漲，最高點接近2800元/噸。此時的吳建一路爆倉，但沒有選擇退場，而是一路追加保證金。直到螺紋鋼期貨漲到2700元/噸時，吳建的期貨賬戶裡只剩下近10萬元了，近400萬元的資金全部有去無回。

　　此後，吳建迅速轉戰某原油現貨交易平台，擬從原油上回本。誰知原油也和他開了一個很大的玩笑，從40多美元漲到50多美元，他的賬戶資金只剩下不足5萬元。

　　吳建並不甘心。他向父母求助，籌集了近40元萬元資金，稍作休整後再次殺回期貨市場。這時是7月份，一波短線操作之後，他的賬戶資金很快增長到90萬元。小有盈利的他很想快點把以前的虧損盡快補回來，於是又開始滿倉交易。他喜歡找最熱門的品種：棉花、焦炭、玻璃，但往往自己覺得看對了實際卻又做反了，該扛的時候沒扛，該撤的時候沒撤，賬戶一直在縮水，心態也變得越來越壞。

　　又經過近2個月的折騰，吳建的賬戶資金又只剩下20多萬了元，這是他全部的本錢。他想背水一戰，於是選擇了在某直播平台將其交易過程收費直播。按照他和網友之間的約定，網友只要支付800元，就可看到吳建的交易過程，而吳建在直播首日(9月19日)投入的23萬元在一個月後(10月19日)必須盈利，否則將向網友退回這800元。

　　“開交易直播，一方面是想告訴那些期貨小散防范風險，另一方面也是想讓自己遵守紀律，一定不滿倉交易，一定要設置止損點。”他認為，在網友的監督下，他一定能做好。

　　這一次，他選擇了做空動力煤，在動力煤1701合約520元/噸的價位開空倉，止損位設在了535元/噸。隨著動力煤期貨一路上漲，吳建被迫在548元左右撤出，賬戶資金僅剩15萬元。

　　這時，距離10月19日網友檢驗他戰果的時間只剩下幾個交易日。盡管內心有一個聲音在對他說，看錯了，不要逆勢交易，但吳建覺得自己已經下不了台了。

　　他又選擇了放手一搏——用最後的15萬多元滿倉做空動力煤1701合約——他還是想賭一把運氣。

　　結果是慘烈的。吳建的賬戶一直被強平又強平，當動力煤10月26日漲到最高點662元/噸時，他的賬戶只剩下1萬元。26日當晚，鄭商所提高交易手續費，動力煤期價回調，吳建才避免了爆倉命運。

　　當被問及為何如此堅定看空時，他說自己非常清楚記得上半年螺紋鋼給他的教訓：發改委屢出政策，交易所也三番兩次上調交易保證金和手續費，螺紋鋼應聲從2700多元跌到1800多元。

　　“這次煤炭上漲後，發改委出了政策，交易所也調高手續費，但價格就是沒下來。”吳建的話語充滿無奈。

　　的確，煤炭不是鋼鐵，焦煤焦炭期價還在往上走，而吳建的600余萬元資金卻再也回不來了。

　　回顧這夢魇般的經歷，吳建總結了六條經驗教訓：第一，不要做空強勢品種；第二，不要反復修改止損單；第三，止損後不要急於進場；第四，輕倉很重要，財富是慢慢積累的；第五，時機的選擇很關鍵；第六，虧損不要加倉。

　　他對記者說，他對期貨沒有足夠了解，以為自己有幾百萬元就底氣十足，缺乏該有的風險意識。“和多數電子現貨交易市場中的強平規則不同，期貨中的強平是指部分倉位強平，而不是滿倉被強平，這助長了我的僥幸心理，總是該離場的時候不離場。”

　　吳建還認為，交易過程中要保持獨立思考和判斷的能力，決不能人雲亦雲，輕易改變自己的交易計劃。而他在螺紋鋼期貨上的大幅虧損，也和之前笃信某資深行業人士基本面之說有關。

　　“我不會永遠離開期貨市場，從哪裡跌倒就從哪裡爬起來。”吳建對記者說：“接下來，我想找個穩定的工作，再籌點錢，明年再戰農產品（000061）。”

　　私募大鳄兩個月賺10億

　　和吳建的經歷截然相反，今年這波行情中還有不少人狠賺了一票。

　　“據我所知，寧波一家私募機構從這波焦煤焦炭大行情的啟動階段就參與了，第一波上漲做得很多，兩個月不到就賺了10億元，一個月僅手續費就高達100多萬元。”上海一家貿易公司期貨部負責人陳浩(化名)對上證報記者說。

　　陳浩透露，這家私募的規模有幾十億元。本輪焦炭第一波行情指數從600點漲到1090點就是他們參與的。在槓桿市場，單邊浮盈加倉的話資產翻起來很快，一輪上漲20%的行情，做好了就是賺80%。一旦出現翻倍行情，資金翻好幾倍也正常。

　　在他看來，“雙焦”這樣的漲幅是期貨上市以來前所未有的，而即便這個賺了10億元的私募機構，其槓桿估計也就用到2至3倍。

　　“期貨上不會把槓桿用滿的。用滿槓桿的話，一輪翻倍行情翻10倍都算少的。當然，虧起來也很快。”陳浩說。

　　這正是作為新手的吳建和專業期貨炒家的最大不同：前者後來自己也認識到，滿倉交易堪稱其最致命的要害，最重要的教訓就是要控制好倉位，不要貪，“期貨市場本來就是槓桿交易，滿倉交易無異於刀口舔血。”

　　不過，這個賺了10億元的私募在後來“雙焦”更大一波行情中卻止步了。“這種玩法肯定會超過交易所持倉限制的，成為被監管的目標，所以後面那輪暴漲就跟他們沒關系了。”陳浩說。

　　在他看來，私募資金敢這樣玩的很容易被盯住，而大部分人都被高價嚇住不敢玩，最後是一群散戶去“放空”，結果被人“收割”。

　　吳建無疑就是陳浩眼中的散戶。

　　新湖期貨研究所所長李強在接受上證報記者采訪時表示，這波“雙焦”行情並不能完全說是不理性的，至少目前看到的“雙焦”價格都還是貼水於現貨價格，而並非在資金推動下遠離現貨價格。

　　“在期貨市場上各類投資者風格差異很大，投資者的感性認識和理性認識往往也會出現‘背離’，導致投資知行不一。最典型的例子就是很多初入行的投資者，一旦發現行情判斷不對，並不是去冷靜思考自己的邏輯是否對錯，而是把賭注放在運氣上。”李強說。

　　或許正是因為吳建這類投資者太多，近一個月來，期貨公司的風控部門一直處於忙碌狀態。“看錯方向、保證金不足、被迫強平，這樣的客戶很多，相似度也很高。”一位期貨公司風控人員對記者說。

　　“每一輪都有人爆倉，很正常。”陳浩很淡然。

　　或許，這正是期貨市場的魅力所在。但對一個零和博弈的游戲來說，只要有大漲大跌，就終歸會有更多“吳建”出現，所不同的只是被“收割”的方式和參與的品種…… 外_匯_邦 WaiHuiBang.com