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通貨膨脹、利率與匯率的關系
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利率與匯率是資金的兩個價格,它們之間存在著千絲萬縷的關系,因此利率的走勢也是外匯市場的焦點。www.emoneybtc.com但是,通貨膨脹、利率與匯率的關系相對要復雜一些,不象經濟增長、外貿赤字與匯率的關系那麼簡單,因此要具體情況具體分析,才能把握住匯率的波動趨勢。

如果美國物價不斷上漲,美國的中央銀行聯儲就會提高利率以對抗潛在的通貨膨脹,如果不考慮其他因素,美國的貨幣美元就由於和其他國家貨幣的利率差擴大,在資金市場上的吸引力相對提高,資金就會從歐元、日元等其他貨幣流向美元,使美元受到追捧而升值,從這方面看美國提高利率對美元的匯率有支持;但是,提高利率會引起美國股票市場和債券市場的下跌,表明在美國金融市場進行投資的收益率下降,由於國際游資是要尋找投資回報的,面對一個開放的國際金融市場,這些游資在美國不能獲得理想的回報,必然要離開美國,到別的一些國家和地區,諸如歐洲、日本、東南亞等去尋找新的投資機會,這樣又會對美元的匯率構成貶值的壓力。另外,利率的上升會對經濟的增長產生阻礙作用,從這些方面看,加息最終使匯率受到損害。最明顯的例子是在1995年,美國因為擔心經濟過熱而提高利率,導致道瓊斯股票指數的暴跌,最終使美元的匯率在當年創下歷史最低記錄。

因此,面對提高利率使該國匯率出現上升和下降的兩種可能性,我們不要用恆等式的概念去套,而是對當時的具體問題進行具體分析,關鍵是要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場下跌而資金外流方面,哪一個產生的影響更大一些。特別是要留意股市的下跌是一種由於利率上升引起的短時間的調整,還是一種由於經濟增長受阻而出現的中長期下跌趨勢。例如去年以來美國聯儲為對抗潛在的通脹壓力,不斷提高利率,前後達6、7次之多,但前面的加息雖然當時對美國股市造成壓力,但從其後公布的經濟數據看,美國經濟並沒有由於加息而受影響,股市在經短暫回調後仍繼續上升,因此美元在國際金融市場上繼續逞強。但在最後的加息後,美國經濟數據差強人意,大公司盈利受到影響,美國股市動蕩中大幅下調,美元對歐元匯率終於也因此而下跌7%左右。

在這一分析中,除了留意美國經濟的有關數據外,必須密切關注美國的物價直屬,具體而言是美國的消費物價指數(CPI)和生產價格指數(PPI),將有助於我們把握美國的通脹情況。

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