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通脹與利率對匯市的影響
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上一次談到了經濟數據對匯市的影響,所涉及的都是一些經濟運行的表層現象,現在開始深入一些,准備觸及經濟運行中一些比較“要害”的部位。www.emoneybtc.com  

通貨膨脹與利率,是我們平時接觸到最多的經濟新聞之一。通脹衡量的,是物價的上漲幅度,通常在一國經濟發展較快,消費需求旺盛的時候,通脹就會逐漸走高,而西方央行大多都會制定通脹目標,作為衡量通脹水平是否合理的標尺,這一目標通常是在2.0-2.5%之間,當通脹超過這一目標時,央行就會考慮提高利率,即加息,以控制物價;當經濟不景氣時,多數都伴隨著通脹走低,此時央行就會考慮降低利率,即減息,來刺激經濟發展。

通脹與利率對匯市有重要而明顯的影響,通常與一國貨幣的匯率成正比。以英鎊舉例來說,當英鎊利率逐漸上調時,以英鎊計價資產的收益率也會逐漸上升,大量尋求利潤的國際資本,會紛紛湧入英國,或是轉向英鎊資產,從而引發英鎊走俏,致使長期內英鎊兌其他貨幣的匯率不斷上揚,反之亦然,這些資本,是以投資為目的的,各國政府都比較歡迎;但同時,還有大量的投機性資本,即熱錢,他們並不是以投資為目的,而是以中短線投機炒作為主,當英鎊有加息預期時,這些資本便會建立英鎊多頭頭寸,使英鎊匯率在短期內飙升,當加息成為事實時,這些資本便會獲利了結。因此,經常會出現加息前匯率上揚,而加息後匯率下跌的現象,對於熱錢,各國政府都會密切監視,用各種辦法限制他們的行動,但目前還沒有更好的辦法,能夠約束熱錢對金融的沖擊。

總體來說,當一國貨幣進入加息周期時,不斷的加息預期會對該貨幣提供長期的利好支持,反之將引發悲觀氣氛,帶來長期的利空壓力。

同時我們也應注意,通脹與利率的上揚也有一定的限度,並不是越高越好,如果通脹達到兩位數,而利率亦達到兩位數的話,表明該國經濟問題嚴重,這時對該國貨幣就絕不是利好支持,而是利空賣壓。

由於通脹與利率之間的密切關系,所以市場對一國的通脹數據比較關注,最重要的兩個通脹數據是:消費者物價指數(剔除食品、能源後成為核心消費者物價指數)和生產物價指數(剔除食品、能源後成為核心生產物價指數),前者主要衡量居民消費價格,後者主要衡量工業生產的價格。

以上所說的通脹、利率對匯市的影響,只是單純的就事論事,而匯率的實際走勢會受到諸多因素的影響,匯率的最終方向是多種因素角力後的結果,比如當前美元利率雖然不斷上調,但美元匯率仍在下跌,這主要是雙赤字等帶來的利空壓力,超過了加息所帶來的利好,但我們並不能因此否定通脹與利率對美元的影響,如果美元沒有持續加息的話,將會比現在跌的更猛烈。對於如何考察多種因素對匯市的綜合影響,會在以後的文章中涉及到。

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