領先指標真的領先？

　　在金融市場中，除了固定收益資產市場對於各項經濟資料略有反應外，其他包括股票以及外匯市場，對於經濟指標其實抱持著頗不在意的態度。www.emoneybtc.com但是，當媒體報導上個月的景氣指數、領先指標、失業率、外銷訂單、貨幣供給額以及各研究機構公布的經濟成長率預估值時，相信對於不少投資人仍然具有相當程度的影響力。在各券商、投資顧問、學術研究機構的研究報告期刊當中，都會行禮如儀的把一大堆眼花了亂的經濟指標拿出來檢討，這些當然都是研究員心血的結晶，但相信能夠從中領會到指標背後含義的人恐怕不多。

　　大部分的人都跳過這個部分，直接去看看其後部分報了什麼明牌。這是非常可惜的事，因為經濟指標的確告訴了我們很多事(雖然有不少並無關痛癢)。

　　就拿我們最常見的景氣對策訊號來說好了，每回政府公布這個資料時總會引起媒體的熱烈討論。但事實上，它對於“預測”未來景氣的動向或股匯市趨勢而言，都是不折不扣的落後指標。當市場已經由底部大幅彈升之際，指標還在打底；而當市場大勢明顯做頭時候，指標值還能再創新高，如果單靠這些指標來預測大盤的立足點，准叫你跌碎眼鏡不可。

　　相同的情況也出現在失業率和出口訂單年增率上面。一般人總是被新聞中宣稱失業率創下新高而感到七上八下，但事實上從近年來的資料顯示，失業率和市場並無太直接連動關系，在某些年間失業率急速攀升的同時，也屢見股匯市卻正在飙漲當中。失業率增加的原因不一而足，或許是由於外勞開放，也可能是由於高學歷政策下的高自願性失業。若是因為失業率走高便斷定景氣和股市也將惡化，恐有失真之虞。而出口訂單年增率也無法顯示其和股匯市的連動性，反而常與股匯市背道而馳。即使媒體慣於將這些數字和景氣走向及股匯市趨勢扯上關系，但實情是不是如此，數字已經告訴我們事實如何了。同樣的，我們最重視的經濟成長率數字也訴說著相同的故事，它也是一個明顯的落後指標。

　　但即使如此，我們就該斷定這些指標毫無用處嗎？事實顯然不是如此。