什麼是槓桿率

槓桿率一般是指資產負債表中總資產與權益資本的比率。www.emoneybtc.com高槓桿率意味著在經濟繁榮階段，金融機構能夠獲得較高的權益收益率，但當市場發生逆轉時，將會面臨收益大幅下降的風險。商業銀行、投資銀行等金融機構一般都采取槓桿經營模式。次貸危機爆發前，美國商業銀行的槓桿率一般為10-20倍，投資銀行的槓桿率通常在30倍左右。

槓桿率的優點

引入槓桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：一是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵御風險的作用，有利於維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。二是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利， 將會嚴重影響銀行的資本水平。有關數據顯示，一些銀行的核心資本充足率和槓桿比率出現背離。2008年年末，瑞士信貸(Credit Suisse)的核心資本充足率為13.1％ ，但槓桿比率只有2.9％；UBS核心資本充足率為11.5％，槓桿比率卻只有2.6％。

通過引入槓桿率，能夠避免過於復雜的計量問題，控制風險計量的風險。三是有利於控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入槓桿率，使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利於控制商業銀行資產負債表的過快增長。

槓桿率的缺點

槓桿率也有其內在缺陷：一是對不同風險的資產不加以區分，對所有資產都要求同樣的資本，難以起到鼓勵銀行有效控制資產風險的目的。二是商業銀行可能通過將資產表外化等方式規避槓桿率的監管要求。三是槓桿率缺乏國際統一的標准和定義， 同時對會計准則有很強的依賴性。由於槓桿率的相關項目主要來源於資產負債表，受會計並表和會計確認規則的影響很大，在各國會計准則有較大差異的情況下，該指標難以在不同國家進行比較。由於槓桿率具有以上內在缺陷，不可能簡單替代加權風險資本充足率作為獨立的資本監管手段，但其作為加權風險資本充足率的補充手段，可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產擴張規模。

槓桿率的順周期特征

正是基於金融機構資產負債表的以上特征，當資產價格變化反應到淨資產的變化上時，金融機構會主動調整其淨值。金融機構的槓桿率呈現出明顯的順周期特征：下圖反映美國前五大投資銀行槓桿率與總資產的相關性程度。可以看到，金融機構槓桿率變化與資產負債表規模變化成正相關關系。