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貨幣政策和財政政策對外匯匯率的影響
  在了解貨幣政策和財政政策對匯率的影響之前,我們先分析商品市場達到均衡時,商品量和匯率之間的關系。www.emoneybtc.com

  當本國匯率(P)和外國的價格水平(PH)不變時,本國貨幣的價格水平貶值(E上升),使本國商品相對外國商品更加便宜,出口的增加,導致國內需求(D)增加,產出(Y)也隨之增加。

  如果匯率貶值,從e0提高到e1,則需求增加,要使商品市場保持均衡,產出(Y)也必須增加,GNP也從Y0增加到Y1。匯率升值,則產生相反的結果。

  再來看國外價格水平(PH)的變化。如果PH提高,國內商品相對便宜,刺激了出口,有助於提高國內的GNP水平。反之,如果國內價格水平(P)上升,國內商品價格相對較貴,對出口不利,需求便會下降,經濟可能衰退。由此可知,在國外價格水平(PH)上升、國內價格水平(P)下跌和本國貨幣貶值時,即使匯率不變,也會刺激GNP的增加。

  現在,我們來分析資產市場的均衡。資產市場的均衡由兩個條件所組成:

  (1)外匯市場的均衡:R=RH-(EeAE)/E,即利率平價條件

  (2)貨幣市場的均衡:Ms/P=L(R,Y),即貨幣的供給等於貨幣的需求

  當這兩個條件同時滿足時,資產市場就達到了均衡。有了這種均衡,我們就可分析貨幣政策和財政政策對匯率的影響了。

  1.貨幣政策對匯率的影響

  貨幣政策的主要形式是改變經濟體系中的貨幣供給量。當貨幣供給發生變化時,利率也隨之變化。就貨幣政策而言,貨幣供給量的變化是主要的。雖然人們主要根據利率來決定自己的經濟行為,但在分析過程中,利率只是一個中間變量。這說明,貨幣供給的增加會造成貨幣的貶值。

  為什麼會造成貨幣的貶值?原因在於利率。在GNP和價格水平(P)不變,即對貨幣的需求不變的情況下,增加貨幣供給會引起利率下降。從利率平價定理可知,利率下降的結果是本國貨幣相對外幣貶值。反之,如果貨幣供給減少,匯率便會升值。

  2.財政政策對匯率的影響

  財政政策的主要形式是改變政府支出和稅收的水平。稅收的改變,可以納入政府支出的變化中一起分析。

  當政府支出增加時,貨幣會升值,也是因為利率。政府支出增加,對貨幣的需求也相應地增加。如果貨幣供給不變,貨幣需求又有所增加,可引起利率上升,也就是匯率的升值。

  比較一下,雖然擴張性的財政和貨幣政策都可以刺激經濟,增加產出。但貨幣政策和財政政策對本國貨幣卻有不同的作用:貨幣擴張使貨幣貶值,而財政擴張使貨幣升值。

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