在外匯市場的長期波動中，有一個值得注意的現象，就是外匯價格的波動在許多時候是由政府的政策變化引起的。www.emoneybtc.com這種政策變化包括兩個方面：一是單獨一個國家的貨幣和財政政策變化引起本國貨幣匯率變動，從而影響國際外匯市場；另一方面是工業國家之間的經¬濟政策出現趨同或背道而馳時，外匯市場也會隨之出現劇烈波動。我們在這裡主要分析後一種波動。

實行固定匯率制的布雷頓ɬ林體系解體後，國際貨幣體系面臨的是沒有體系的體系。1975年底，主要工業國家的首腦第一次在法國巴黎郊區開會，作出了修改國際貨幣基金組織有關固定匯率制條款的決定。據此，國際貨幣基金組織於1976年1月在牙買加的金斯頓舉行會議，決定每個國家可選擇任何自己願接受的本國貨幣匯率。經¬過修改的國際貨幣基金組織協¬定第4款只是承認當時已實行的浮動匯率制，在工業國家之間如何就匯率問題加強協¬調方面，並沒有給出任何明確的意見。

與固定匯率制相比，浮動匯率制似乎在宏觀經¬濟政策方面減輕了各國政府的干預負擔，而實際情況並不如此。對贊成浮動匯率制的人來說，浮動匯率制面臨的三個問題都要求工業國家之間加強經¬濟政策協¬調。本期我們來看貨幣政策的獨立性問題。

在固定匯率制條件下，各國貨幣當局的貨幣政策必須為本國貨幣的匯率負責，如果膨脹性貨幣政策導致本國貨幣匯價下跌，中央銀行必須出面干預，支持本國貨幣的結果是膨脹性的貨幣政策失效。如果采取緊縮性的貨幣政策，本國貨幣匯價就會上漲，中央銀行也必須出面干預，放松銀根使利率下跌，匯價下跌，則緊縮性貨幣政策失效。所以，貨幣當局在固定匯率制時期是沒有獨立性可言的。在浮動匯率制的條件下，各國政府從理論上來說可以不對本國貨幣的匯率進行任何干預，讓市場去決定它的均衡匯率，因而政府可以自由選擇適合本國國情的貨幣政策與財政政策。