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外匯交易的發展
   (一)匯率的自由浮動是外匯交易發展的前提條件

1944年7月,在美國新罕布什爾州的布雷頓森林,召開了聯合國貨幣金融會議,建立了美元與黃金掛鉤,其他貨幣與美元掛鉤的金匯兌金本位制。www.emoneybtc.com在這種貨幣體制下,匯率基本上是固定的,美元兌主要工業國家貨幣的匯率波動一般不能超過1%從而制約了外匯交易的發展。1973年布雷頓森林體制崩潰以後,主要資本主義國家的貨幣匯率處於浮動狀態,盡管這種自由浮動並非完全自由,主要工業國家的的中央銀行或明或暗地干預外匯交易,但是,匯率波幅越來越大。正因為外匯市場波幅之大,給投資者創造更多的機會,吸引了越來越多的投資者加入這以行列,可以說,沒有浮動匯率制也就沒有今天如此規模的外匯市場。

(二)金融的自由化是外匯交易發展的重要因素

從20世紀70年代末期開始,一場波及主要工業國家的金融改革拉開了帷幕,這些國家的金融制度開始朝自由化方向邁進。西方國家的金融自由化主要表現在三個方面:其一,金融市場的自由化,即放松或取消外匯管制,資本的輸入和輸出更趨向自由;其二,利率自由化,即放松或取消銀行存款與貸款的限制;其三、金融業務自由化,即放松或取消銀行業務與證券公司業務的交叉限制。其中,放松或取消外匯管制是金融自由化的主要內容。

美國在1980年通過了新的銀行法,促使美國的金融業朝自由化、多樣化方向發展。1979年英國宣布取消實施了40年的外匯管制,建立金融業自我約束機制。1980年12月,日本通過了新的外匯法,開始逐步推進金融國際化。1984年,日本政府取消了日元兌換的管制,允許日元自由兌換。1986年12月1日,東京金融市場正式開始營業,標志著東京成為與倫敦、紐約鼎足而立、各據一個時間內的國際金融中心。主要資本主義國家的金融自由化大大推動了全球外匯市場的發展。

(三)新技術革命為外匯交易的發展奠定了物質基礎

第二次世界大戰以後,隨著以計算機、新材料等科學技術為代表的第三次科技革命的發展,尤其是70年代以後,大型計算機、超大型計算機的研制與應用,加之小型計算機的普及,促進了外匯交易向計算機化發展。1970年4月,紐約建立了通過電腦網絡清算的紐約同業清算系統。由於當時的電腦技術尚處於初級階段,當日無法處理全部的美元收付,必須第二天方能完成全部清算工作。1986年10月,紐約當日結算系統開始運行。另外,倫敦電子自動收付系統和西歐與北美15國組成的環球銀行同業金融電訊系統也相繼投入運行。此外,西方主要工業國家利用衛星通訊網絡,使得全球各地的終端機得以聯網,形成了全球外匯交易網,而且,結算的速度十分迅速,成百上千乃至上億元的資金在十幾秒鐘甚至幾秒鐘完成從一個賬戶劃撥到另一個賬戶,從一個國家劃撥到另一個國家。

1999年,歐美日等約60家主要金融機構達成協議,設立外匯清算專門銀行,在一天24小時任何時段皆可同時清算美元、日元、馬克等主要貨幣的外匯交易,以減少因時差造成的匯兌風險,增加市場穩定。外匯清算專門銀行稱作“CLS(連續同時清算外匯)”銀行,總部設在倫敦。花旗銀行、德意志銀行及匯豐銀行、東海銀行、農林中央金庫也參與該系統。在該系統中,參加的各國銀行分別擁有不同貨幣的的清算賬戶,通過此賬戶,能同時進行外匯交易清算。Nostro(存放銀行同業賬戶)是指自身銀行在其他銀行所開立的賬戶。Vostro(銀行同業存款賬戶)是指其他銀行在我們銀行開立的賬戶。

過去,兩種貨幣的清算是分別在貨幣發行國處理,由於時差的關系,如果甲方的貨幣交割之後銀行破產,便無法處理乙方的貨幣交割,而使有往來的銀行面臨連鎖性危機。隨著金融全球化的進展,因一家銀行破產而使得對手銀行應取得資金遲滯,造成無法清算的風險也在提高,而且所造成的金融混亂形勢會連鎖性地跨國擴散。但若利用外匯清算專門銀行,兩種貨幣的清算則可同時進行,從而能回避風險,即使某一國的銀行發生破產,也易於防止事態在國際上的擴散,因此,各種新技術的發展及其相應的清算系統的建立,大大降低了交易成本,為外匯交易的發展提供了強大的技術基礎。

 
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