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止損在匯市中的用途

  投資大師威廉.歐奈爾曾說過“在股市中獲利的全部秘訣就在於當你不正確的時候,盡可能只虧損少量的錢。www.emoneybtc.com”傑西·利弗莫爾:“投資者們是一些大賭徒,他們會下賭注,並且一直堅持。如果這個賭注下錯了的話,他們就會全部虧損。

  

 

  在外匯市場中投資者們都知道止損的重要性,但是在炒匯實戰中去執行止損,卻又非常的因難。止損是匯市投資中最關鍵的理念之一。它使得投資者們以較小代價博取較大利益成為可能。匯市中無數血的事實表明,一次意外的投資錯誤足以致命,但是止損能幫助投資者們化險為夷。

  一、止損的准則

  大多數人認為,如果你以48美元的市價買進了100股股票,就是拿全部的4800美元在下注。但是,如果你知道該什麼時候離市並且有能力做到,就不是這種情形了。

  止損預先確定了你的起始風險R,但是作為一個交易商,你的主要任務應當是設計一個有大R乘數的獲利的計劃。

  想一下我剛說過的話的含義:作為一個交易商,你的主要任務應當是沒什一個有大R乘數的能獲利的計劃。

  記住,止損的第一個目的是設定你可以忍受的起始R值,該R值如果很小,那麼你得到一次非常大的R乘數的盈利就很有可能,然而,小的止損也會使你在給定的交易中虧損的幾率變大,從而降低你的入市技術的可靠性。記住,一個隨機入市系統的可靠性是38%左右。它應該是50%,但是12%的虧幾率的增加是由於交易成本和止損(縱使這個止損很大)這個事實。緊密的止損會更多地降低你的可靠性,它可能會在一次你喜歡的大幅波動到來之前就讓你止損離市。你可以馬上在另一個入市信號時進入,但是很多次這種交易之後就會給你帶來非常大的交易成本。

  因此,考慮一下你可能會使用的對止損有用的准則很重要。這些准則包括:

  (1)假定你的入市技術並不比隨機的好多少,並且把你的止損設在高於市場的噪音之上;

  (2)找出所有盈利交易可能的最大不利偏移量,並把這個量一個百分比作為你的止損;

  (3)使用一個可以帶給你高R乘數盈利的緊密止損;

  (4)根據你的入市理念使用一個有意義的止損。

  1、超出噪音

  市場的日常行為可以被當作是噪音。例如,如果價格波動了一個點或兩個點,你根本無法知道這是因為一些經紀人在“釣魚”呢還是因為有大量的市場行為發生。並且即使是有大量的市場行為,你也仍舊不知道它是否會繼續。因此,對市場的日常行為大部分是噪音的假定是合理的。把你的止損設在這類噪音可能的范圍之外也是比較好的。

  但是,怎樣才算是對噪音大小的合理估計呢?很多人喜歡把他們的止損放在最近的支撐價格或反彈價格的附近,然而這種特殊方法的一個問題是每個人都知道這些止損在哪裡。通常,市場會向相反的方向狂奔而去,在它們很平靜地返回到走勢方向之前就已經達到了每個人的止損指令點。

  你可能會考慮把你的保護性止損水平設在對市場來說不合“邏輯”的位置,並且在噪音之上。我們假定噪音是以市場的日常行為來表示的,全天的行為幾乎都是噪音,而日常的行為又可以用平均實際價格幅度來表示。如果你對過去10天的行為取平均,比如求10天的移動平均,就對噪音量有了一個大致的估計。現在讓實際價格幅度的10天移動平均乘以某個2.7-3.4之間的常數,就得到了一個遠超出噪音水平的止損。這對大多數長期走勢跟蹤者來說可能是一個不錯的止損。

  你對一個很遠的止損的反應可能會是:“我從來沒想過要讓每一頭寸冒這麼大的風險。”然而可以用另外一種方法來考慮它,等到學完了頭寸調整那一章,也就是第12章,你就能更好地理解它了。如果你的頭寸大小很小或者是最小限度的,那麼一個張大的止損並不就意味著很大的風險。如果那麼大風險的一個最低限度的份額對你來說代表很多錢的話,那麼你可能就不應該交易那種特殊的工具了,要麼就是它不是一個好機會,要麼就是你的資金不足。

  同時也記住你的起始止損是最糟情形的風險,也就是你的單位R。大多數情況下,你的虧損可能會是0.5R,因為隨自市場的波動和時間的流逝,你的離市也會上移。

  2、最大不利偏移

  約翰.斯威尼是《股票和商品的技術分析》的前任編輯,他引進了參與交易的理念。如果你知道前面提到過的R的概念,就能理解斯威尼想傳達的關於參與交易的意思。參與交易在我看來,僅僅是讓你理解一旦你進入了一次交易之後,把成功交易當作是一個價格波動的函數要比當作入市的函數更好這個理念。

  讓我們來看一下偏移這個概念,它是指價格在入市之後的行為。當你開始考慮入市之後的價格波動時,它就會向你引見幾個更有趣的理念。第一個就是最大不利偏移。這是整個交易期間你可能遇到的最不利於你頭寸的一天價格波動。這種最槽情形一般都是根據你做的是空頭還是多頭分別在該天的最高點或最低點遇到的。

  讓我們設計一張表格來表示盈利和虧損交易的MAE。這個例子中,我們考慮的是1985年一1992年的英國英鎊市場,使用了一個渠道突破系統和一個三倍的ATR止損。盈利和虧損交易在表中分開表示。每次盈利和虧損交易的MAE也分別顯示出來,既有美元量的表示,也有與平均實際價格幅度的關系的表示。這些數據都列在表9.1中。

  這只是一個小例子,解釋了如何使用這種技術。注意一下盈利和虧損交易之間的區別。你沒有幾次MAE超過1.5倍平均實際價格幅度的盈利交易,24次中只有3次有超過平均實際價格幅度的最大價格偏移,也就是12.5%。相比之下,有66.7%的虧損交易的MAE超出了平均實際價格幅度,差不多有一半是超出了1.5倍的平均實際價格幅度,所有虧損交易的中間值是1.44倍的平均實際價格幅度。從中你能看出一個模式來嗎?

  給定了一個足夠大的止損後,再去編輯這些數據時,就會發現,盈利交易的MAE很少會低於某一個值。換句話說,就是好的交易很少會背離我們太遠。

  如果你能不停地在市場變化的時候檢查這個值的大小,就會發現你也許能使用比原來預測的更緊密的止損。更緊密止損的優點包括更小的虧損(盡管有時可能會碰上多次)和盈利交易中更大的R乘數。

  3、緊密止損

  緊密止損可以用在某些情形下,比如在我們預測市場有一個大的變化並且市場開始確證該預測時,也可用在短期時間架構數據的考慮。如果你的交易方法允許緊密止損,並且你個人容忍度在起作用,那麼你就有很強的優勢。首先,在你放棄交易的時候可以少虧損很多錢;其次,由於你只有一些小虧損,因此就能夠多次嘗試去捕捉一次大的波動;第三,如果能夠抓住這樣一次大波動,就可以給你帶來一次更大R乘數的利潤。

  然而,緊密止損也有一些嚴重的缺點。

  第一,它們會降低系統的可靠性。獲得一次利潤需要進行更多次的交易,如果你無法忍受那麼多的小虧損的話,緊密止損就可能讓你破產。

  第二,緊密止損急劇地增加了交易成本。交易成本是做交易的一個主要部分。事實上,我很少看到有哪一個系統能在幾年中產生比它的交易成本更高的利潤,就是說,如果一個系統產生了100萬美元的淨利潤,那麼它產生的交易成本可能就會超過100萬美元。如果你始終進進出出市場的話,那麼這類交易成本就可以把你的利潤完全吞掉。特別是如果你做的是小規模的交易,那麼每次交易的成本要大得多,這就會成為一個主要的因素。

  4、使用一個有意義的止損

  大多數人都希望在放棄交易的時候少虧損一點錢。然而對一個交易商來說,最糟糕的事情莫過於錯過一次波動,因此你一定願意在再次得到信號的時候馬上返回。很多人都不能忍受連續3-5次的虧損,而這是經常會碰到的。但是,讓我們假定每個離市只產生100美元的虧損.你連續在這種離市上虧損了五次,然後市場突然出現了你預期的波動。一周以後,你帶著2000美元的20R利潤離市,你經歷了五次虧損交易和一次盈利交易,只有17%的時間是“正確的”(大多數人都會遇到這種情形),但是你六次的總利潤是1500美元再減去一些傭金和延遲。”

  在這種情形下,你必須知道什麼事情正在發生。假定你使用了一個張大的止損,比如ATR的三倍,同時也假定這裡ATR的三倍是600美元。如果你正確地預測了波動,可能就根本不會止損離市了。因此,你只要做一次交易就可以得到一次3.33R的2000美元的利潤,但你的總利潤是19O0美元,100美元是延誤和傭金。記得在前面那個例子中,扣除掉虧損和傭金及延誤之後.你的總利潤就只有900美元了。

現在你的止損是600美元,如果需要兩次嘗試才能獲得該利潤,這個情形仍然要比100美元的止損稍微好一點。你在可獲利的交易中能夠賺到200O美元,但在一次虧損交易中卻只會損失600美元,那麼淨利潤就是1400美元。這仍然要比第一個例子好,第一個例子中我們需

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