市場大部分時間處於震蕩的狀態，只有少數時間，顯示出明顯的趨勢。www.emoneybtc.com時間序列分析方法，用赫斯特指數H來衡量自回復和自加強的傾向，據研究稱，像日經指數日收益率的H值達到0.73左右，道瓊斯指數也相近。但是分鐘收益率的H值則接近0.5的完全隨機狀態（約為0.55）。有很多專門研究數理金融的高手，一定非常了解這方面內容，我在這裡提到這個為的是說明，在振蕩行情中，市場的隨機性更強，假定一個市場是H值為0.5的狀態，那麼任何人都無法獲利。因為這是純粹的扔硬幣。

直觀上我們說震蕩行情和趨勢性行情，但這都是在事實發生之後，我們回頭看才知道，然而實際上更重要的是事先能夠有所准備（雖然非常困難，但這是真正產生價值的判斷）。H指數描述了這個直觀特征，用數學證明了振蕩行情中獲利更難的原因（因為隨機性更高）。但是，因為震蕩特征是市場大部分時間的狀態，所以很多交易者為此專門發展了交易策略來應付震蕩行情。然而，市場總會在某些時刻突然轉入強烈的趨勢，震蕩行情中的策略於是會變得不適應（因為止盈和止損大大躍出）。這就很像是塔勒布所描述的銀行的脆弱性之源：在盛世賺小錢，在危機中承擔最大風險。

我個人從經驗上也認為，震蕩行情的交易難度是非常高的，從我對過去交易記錄的分析得出的結論是，這些時間總體而言是白忙。尤其是，參與震蕩行情太多，又拜拜耗費精力信心和耐心，導致在趨勢性機會到來時缺乏准備表現不佳，因此我個人覺得是得不償失的。所以我一般對參與這類行情缺乏熱情。

然而，難度在於，震蕩行情和趨勢性行情是無縫連接的，並不會有任何明顯的提示，正確使用交易策略的關鍵卻是事先有所准備。我不能因為我個人的經驗，就斷言震蕩行情很難贏錢，而趨勢性行情更容易。也許有人專門利用震蕩行情獲利，不過只要長期資金曲線表現良好，就沒有任何問題。但對大部分成功交易者來說，真正貢獻利潤的主要部分的，都是趨勢性行情。做震蕩行情的交易者，必須極端重視止損的作用，絕不可以因為震蕩頻繁而放棄止損，那樣一旦遇到特征逆轉，趨勢性機會出現，就是最大風險。

著名的海龜交易員，實際上就是全力追蹤假定趨勢的交易，而他們在震蕩市中一般表現很差，但是由於利用趨勢贏的更多，所以仍然是能夠盈利的交易員，不過資金回撤控制做的不夠理想，這樣很難幫助別人理財，而且留下交易隱患。