您现在的位置: 比特财富网 >> 财经 >  >> 外匯
外匯交易中什麼是隔夜利息?

外匯交易者在外匯經紀商處進行交易的時候,通常都會關心交易商給到的點差成本,比如說歐美0.8個點等等,但是在實際的交易過程中,如果你是做長期交易的話,除了點差的成本以外,你還需要關注另外一個成本:隔夜利息。www.emoneybtc.com

與點差相比,隔夜利息顯得更加隱性和不被交易者所關注,因為很多交易商在披露的時候也並不像點差那樣透明,很多交易者以為隔夜利息只是基於市場,但實際上交易商會在這個基礎上收取一個管理費用,如果管理費比較多的話,你仔細計算一下的話,也會是一筆不小的費用。

今天,我們就來聊聊隔夜利息的隱性成本到底有多大。

隔夜利息的產生:

隔夜利息的產生主要是由於外匯交易中所交易的兩種貨幣之間的利率不同,理論上來說,如果你買入利率高的貨幣,賣出利率低的貨幣,那麼每天隔夜你將獲得利息收入;反過來,你將付出利息成本。

同樣,也是由於兩種貨幣之間利率的不同,導致外匯市場上一種重要的交易策略大行其道:套息交易(Carry Trade)。

TOM-NEXT利率:

與股票CFD合約通常會使用的LIBOR、Euribor、HIBOR等同業拆借利率不同,外匯交易中通常會使用TOM-NEXT利率。

外匯保證金交易又稱為滾動式即期外匯交易,是沒有實質性交割的,零售市場的隔夜利息的計算其價格是基於即期外匯市場,即期外匯交易的交割期限是在2個交易日之內,所以為了保持交易能夠不段的滾動,外匯保證金交易會使用掉期交易中的即期對即期的利率。

通常,即期對即期的掉期交易也是銀行為處理在即期交割日之前資金缺口所普遍采用的方法。

即期對即期的交易利率通常有兩種:

O/N(Over-Night):從交易日起,到次一營業日止的換匯交易。

T/N(Tom-Next):從交易日後的次一營業日起,到次二營業日止的換匯交易。

掉期交易有兩個交割日期

(1)第一個交割日稱為近期(Near Date),即比較靠近換匯交易交易日的那個交割日。

(2)第二個交割日稱為遠期(Far Date),即離交易日比較遠的那個交割日。

換匯交易在兩個不同交割日對被報價幣的一買一賣,就產生了被報價幣的買賣差價。這個買賣差價稱為換匯匯率或掉期率(Swap Rate or Swap Point)。

第一個數字S/B:表示報價銀行願意近期賣出被報價幣、遠期買入被報價幣的買賣差價。S/B (報價者Sell Near Date / Buy Far Date的價格) = Far Date買入價— Near Date 賣出價。簡寫為:S/B = B - S

第二個數字B/S:表示報價銀行願意近期買入被報價幣、遠期賣出被報價幣的買賣差價。B/S (報價者Buy Near Date/Sell Far Date的價格) = Far Date賣出價— Near Date 買入價  ( B/S= S - B )          

例: USD/CHF Swap Point    16/18

外匯交易通常會用隔夜倉位換取次日開始的等價合約。而這兩個合約之間的價格差被稱為TOM-NEXT利率。

Tom-Next利率是一種市場調期利率,它不僅是利率差,它更包含了市場對利率變動的預期,所以即使真實利率維持穩定,它也會不時出現變動。

【零售市場的隔夜利息】

上面的文章闡述了隔夜利息通常使用是以Tom-Next年度利率為基礎,但是對於零售市場來說,交易商給到交易者的隔夜利息往往會在這個基礎上加上服務費用(管理費用)。

外匯隔夜利息的計算=持倉夜數 x (明日/次日利率 + 年管理費) x交易規模

例子:

假設您准備買入5手英鎊/美元的合約,點差為0.8,某周二持倉1夜, 周二持倉只有一夜的隔夜利息。

假設現貨中間價為13176,管理費用為0.3%,TOM-NEXT利率為:0.27/-0.3

管理費用為 =13176*0.3%/360=0.11

明次日+管理費=(0.27-0.11)/(-0.3-0.11)=0.16/-0.41

總成本:

點差=0.9*50=45美元

隔夜利息=0.41*50=20.5美元

總成本等於65.5,等於隔夜利息的成本已經接近點差成本46%,這還是管理費用只是收取0.3%的情況下。

而通常經紀商收取的管理費用要更高一點,1%的算是比較良心的管理費用了,當然交易商針對不同的賬戶類型收取的服務費用也是不同。

當然隔夜利息有正有負,假如你賣出英鎊/美元的話,你可能會收到正的隔夜利息。

但是對於交易商來說,隔夜利息中的管理費用是一筆穩定的收入,即使是1%的年化,對於他們那麼大的名義持倉來說,也是非常大的隱性收入。

當然,交易商給到客戶的隔夜利息的Tom-Next利率,通常也是在流動性給到交易商的基礎上進行的。

所以交易者在進行外匯交易的時候,除了要關注交易商的點差以外,還需要關注交易商的隔夜利息的收取,特別是做中長線的交易者。

【注:】

a.由於外匯結算采用的是T+2的結算方式,所以通常如果在周三進行持倉,往往會收取3天的隔夜,當然還是要看各家的具體政策。

b.伊斯蘭賬戶是沒有隔夜利息的,但是一些交易商可能不收取伊斯蘭賬戶的隔夜利息,但是會收取額外的傭金費用。

c.隔夜利息理論上來說是一正一負的,但是在流動性、交易商進行管理費加點之後,會出現不管是多頭還是空頭都是負的情況。(這裡的正負是指升貼水)

d.套息交易

套息交易(Carry Trade)在交易市場上是一種常見的交易策略,簡單的來說就是買入利率較高的產品,賣出利率較低的產品,通過產品的利率只差,獲取利潤。

在外匯市場上表現為,買入高利率的貨幣,賣出低利率的貨幣,比如說買入澳元對日元,由於澳元的利率較高、日元的利率較低,理論上來說,你每天可以收到一筆利息收入。

在債券市場則表現為買入長期債券,再通過發短期債券進行融資,這樣因為短期的利率較低、長期的利率比較高,就可以通過這樣進行獲利。

股票市場則表現為買入高股息的股票,比如說格力,通過股票的股息獲利。

當然,與其他市場套息交易只是附屬交易方法相比,在外匯市場上,套息交易是一個非常重要的交易策略。


  風險提示:比特財富網的各種信息資料僅供參考,不構成任何投資建議,不對任何交易提供任何擔保,亦不構成任何邀約,不作為任何法律文件,投資人據此進行投資交易而產生的後果請自行承擔,本網站不承擔任何責任,理財有風險,投資需謹慎。
比特財富網 版權所有 © www.emoneybtc.com